去年，全球AI芯片市場需求的激增曾燃起了投資者對芯片制造商盈收相應增長的期望。然而，作為這個行業(yè)的巨頭之一，三星預計將報告其15年來最低的盈收。預計第四季度的營業(yè)利潤將下降35%。這標志著連續(xù)第六個季度營業(yè)利潤下降。12月份季度的營業(yè)利潤為2.8萬億韓元（21億美元），使其全年數(shù)字首次自2008年以來跌至10萬億韓元以下。

部分下滑是因為全球趨勢。隨著經(jīng)濟增長放慢和高通脹率的侵擾，消費者購買的電子設備數(shù)量減少，包括智能手機、PC和電視。去年初惡化的半導體行業(yè)衰退的長期影響仍在繼續(xù)影響整體芯片的需求。

但問題在很大程度上出現(xiàn)在公司。三星在行業(yè)最熱的兩個領域：芯片合同制造和AI芯片相關技術上落后。在代工業(yè)務中，即代表其他公司制造芯片的業(yè)務中，臺積電近年來的領先優(yōu)勢擴大。根據(jù)Counterpoint研究公司的數(shù)據(jù)，臺積電占全球市場份額的59%，而三星的份額已降至僅13%。

對高帶寬內(nèi)存（HBM）的需求激增為存儲芯片制造商帶來新的增長。在去年的大部分時間里，三星的競爭對手SK Hynix是唯一能夠大規(guī)模生產(chǎn)最新一代HBM3產(chǎn)品的公司，這些產(chǎn)品被用于Nvidia的最新加速器。這一領先的開端使SK Hynix在去年的AI芯片繁榮中立于不敗之地，而三星，則急于迎頭趕上。

盡管內(nèi)存芯片的平均價格持續(xù)上漲，盈收卻顯示出弱勢，引發(fā)了人們的擔憂。在過去的一個季度中，這些價格上漲了大約十分之一。

盡管三星的股價在過去的一年中上漲了25%，并且以24倍的未來收益進行交易，幾乎比臺積電高出50%的溢價。外國投資者曾是去年芯片股市狂潮的主要推動力。現(xiàn)在這已經(jīng)顯得過于言過其實。對三星來說，證明其溢價的價值將變得越來越難。