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我國經(jīng)濟已由高速增長轉向高質量發(fā)展階段，“高質量發(fā)展階段”表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結構上，是由資源密集型、勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向技術密集型、知識密集型產(chǎn)業(yè)為主轉變；在產(chǎn)品結構上，由低技術含量、低附加值產(chǎn)品為主向高技術含量、高附加值產(chǎn)品為主轉變；在經(jīng)濟效益上，由高成本、低效益向低成本、高效益的方向轉變；在生態(tài)環(huán)境上，由高排放、高污染向循環(huán)經(jīng)濟和環(huán)境友好型經(jīng)濟轉變。我國經(jīng)濟的核心驅動力將逐步發(fā)生變化。

新型基礎設施建設（簡稱：新基建）是國家經(jīng)濟新舊動能轉換的基礎，主要包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領域，涉及諸多產(chǎn)業(yè)鏈，是以新發(fā)展為理念，以技術創(chuàng)新為驅動，以信息網(wǎng)絡為基礎，面向高質量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務的基礎設施體系。

據(jù)估算，2020年至2025年，我國新基建能帶動投資11萬億元，平均增速10%，新基建將帶來巨大賽道升維增量機會。我們認為，在“新基建”7大領域涉及的細分產(chǎn)業(yè)鏈里，光電產(chǎn)業(yè)均有十分重要的應用，本文講拆解光電產(chǎn)業(yè)鏈，分享九思資本對光電產(chǎn)業(yè)未來投融資機會的觀察與思考。

01光電產(chǎn)業(yè)在“新基建”中的重要性

學、量子光學）衍生出來的相關產(chǎn)業(yè)以及與其他物理學科（電科學）相結合的產(chǎn)業(yè)。依照光電使用的性質不同，將光電產(chǎn)業(yè)分為七大領域：光電材料與組件、光顯示、光學檢測及設備、光輸入、光儲存、光通訊、激光及其它光電應用。在“新基建”7大領域涉及的細分產(chǎn)業(yè)鏈里，光電產(chǎn)業(yè)均有十分重要的應用。

02國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持光電行業(yè)發(fā)展

2015年5月由國務院印發(fā)的《中國制造2025》中強調“強化工業(yè)基礎能力，解決影響核心基礎零部件（元器件）產(chǎn)品性能和穩(wěn)定性的關鍵共性技術?！?/p>

2016年9月由發(fā)改委、財政部、商務部聯(lián)合發(fā)布的《鼓勵進口技術和產(chǎn)品目錄（2016年版）》將“TFT-LCD”、OLED面板、配套材料制造技術和專用設備的設計制造技術，顯示-觸控一體化、柔性顯示制造技術和專用設備的設計制造技術等列為“鼓勵發(fā)展的重點行業(yè)”。同年12月，國務院發(fā)布的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》再次點名光電產(chǎn)業(yè)：“推動‘印刷電子’等領域關鍵技術研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，實現(xiàn)超高清（4K/8K)量子點液晶顯示、柔性顯示等科技國產(chǎn)化突破及規(guī)模應用?！?/p>

2017年由發(fā)改委印發(fā)的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務指導目錄》中明確將“高密度互連印制電路板、柔性多層印制電路板、特種印制電路板、新型顯示面板（器件）”作為電子核心產(chǎn)業(yè)列入指導目錄。

2020年發(fā)改委及商務部發(fā)布的《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》將“TFT-LCD、OLED、AMOLED、激光顯示、量子點、3D顯示等平板顯示屏”列入全國鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄。

2021年3月，由財政部、海關總署、稅務總局聯(lián)合發(fā)布的《關于2021-2030年支持新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展進口稅收政策的通知》（財關稅〔2021〕19號）指出對新型顯示器件及新型顯示產(chǎn)業(yè)關鍵原材料、零配件生產(chǎn)企業(yè)進口國內不能生產(chǎn)或性能不能滿足需求的自用生產(chǎn)性原材料、消耗品和凈化室配套系統(tǒng)、生產(chǎn)設備零配件，免征進口關稅。由國務院印發(fā)的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》再次強調：“發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，聚焦新一代信息技術等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快關鍵核心技術創(chuàng)新應用，增強要素保障能力，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能。”

03光電產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模及競爭格局

我國的光電行業(yè)起步較晚，只在近20年才得到較快的發(fā)展。近十年內，國內的光顯示、LED、激光、光學元器件等細分領域的市場規(guī)模增長了10倍。目前光電概念產(chǎn)業(yè)在全球已突破萬億級別的規(guī)模，其中光顯示占比超過30%，我國2018年新型顯示產(chǎn)業(yè)營收已達3553億元，年均增長率超過20%。

光電技術是前沿且綜合性較強的領域，涉及多學科的交叉，技術難度大，且材料及器件的研發(fā)周期長、投入大、產(chǎn)品盈利慢，光電技術的突破和創(chuàng)新很大程度上依賴以上基礎行業(yè)的技術進步。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，我國的光電行業(yè)發(fā)展極不平衡，核心上游材料和器件、關鍵制造設備等一直落后于國際水平，下游大而不精。隨著國際形勢惡化，上游和中游的關鍵材料及器件、制造設備等依賴進口的局面亟待解決，國產(chǎn)替代趨勢不可阻擋。

04光電產(chǎn)業(yè)鏈

光電產(chǎn)業(yè)主要分為三個方向：幾何光學與波動光學為主的傳統(tǒng)光學主要涉及光的傳播與感知，該部分衍生出主要產(chǎn)業(yè)化應用集中于視覺產(chǎn)業(yè)、鏡頭鏡片、光學儀器等；量子光學主要與光的能量相掛鉤，主要涉及的是激光產(chǎn)業(yè)在不同領域的應用；其他大部分光學產(chǎn)業(yè)化應用主要集中于光電結合等其他融合方向，包括光電顯示、光存儲、光計算等。

我們依據(jù)光電行業(yè)特點，以市場規(guī)模及趨勢、增長速度、國產(chǎn)化率/競爭格局和生命周期為主要指標，重點關注產(chǎn)業(yè)鏈上中下游市場規(guī)模大、成長性高、技術/知識密集的細分領域中國產(chǎn)替代的投融資機會。

05光電產(chǎn)業(yè)重點關注領域測算

九思資本重點挖掘光學材料、鍍膜材料、鍍膜及鍍膜產(chǎn)品、光學輔料、濾光片、鏡頭、光學模組、圖像采集器、光學傳感、光學儀器及設備、光譜產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品、光學檢測產(chǎn)品、發(fā)光材料、液晶模組、近眼顯示、有源器件、液晶顯示產(chǎn)品、LED顯示產(chǎn)品、有機發(fā)光顯示產(chǎn)品、照明產(chǎn)品及光伏產(chǎn)品等領域優(yōu)質項目。

縱覽光電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，其中中上游為高核心價值的環(huán)節(jié)，我們分別從應用維度和功能維度考量，測算市場規(guī)模如下：

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審核編輯 黃宇