4月3日，小米集團(tuán)CEO雷軍親手向首批小米SU7車主交付新車，同時，雷軍也在微博宣布，從今天開始，小米正式成為一家車廠。 此前的3月28日，小米首款汽車SU7正式上市發(fā)布，價(jià)格從21.59萬元到29.99萬元，28日晚10點(diǎn)開始訂購。發(fā)布后銷量火爆，4分鐘大定破1萬，7分鐘破2萬，27分鐘大定破5萬。 而在小米SU7上市的同一天，一家小米造車后首批投資的智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司——目前國內(nèi)唯二上車的4D毫米波雷達(dá)供應(yīng)商：縱目科技，“低調(diào)地”向香港交易所遞交IPO招股書，這也是今年第二家在港交所IPO的國產(chǎn)傳感器公司。 今年第一家在港交所上市的國產(chǎn)傳感器企業(yè)是激光雷達(dá)領(lǐng)軍者速騰聚創(chuàng)，這兩家企業(yè)，均與中國崛起的新能源汽車產(chǎn)業(yè)、自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)。 半年前，縱目科技剛剛撤回在上海證券交易所科創(chuàng)板的IPO申請。如今轉(zhuǎn)投港交所，底氣何在？借著小米汽車上市這股東風(fēng)，這次縱目科技的港股IPO能成功嗎? 年均增長超48%，50款量產(chǎn)車型，車規(guī)級傳感器營收占比超60%，多個自動駕駛領(lǐng)域國內(nèi)市場地位領(lǐng)先！ 縱目科技成立于2013年，主要提供綜合智能駕駛解決方案，支持L2+級的自動泊車及自動駕駛功能，是國內(nèi)少數(shù)能夠提供包含 L0 至 L4 級別智能駕駛控制單元及智能傳感器在內(nèi)的汽車智能駕駛系統(tǒng)的一級供應(yīng)商。 據(jù)IPO申請書介紹，目前縱目科技主要業(yè)務(wù)有：

域控制器：為滿足不同車型的多樣化需求及市場定位，我們?yōu)椴煌墑e的自動駕駛解決方案提供各種域控制器，并利用我們?yōu)樽詣硬窜?、自動駕駛或行泊一體解決方案量身定制的專有軟件系統(tǒng)為其賦能。

車規(guī)級傳感器 ：我們提供4D毫米波雷達(dá)、高分辨率攝像頭及超聲波傳感器。該等傳感器為自動駕駛解決方案不可或缺的組成部分，為車輛提供了在不同距離和范圍內(nèi)進(jìn)行自動駕駛所需的高精度、多模態(tài)感知能力。

自動駕駛相關(guān)研發(fā)服務(wù)：根據(jù)客戶需要，我們亦提供針對特定車型的定制化智能駕駛系統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)。

縱目科技的業(yè)績亮點(diǎn)有哪些？據(jù)申請書介紹： 2021-2023年報(bào)告期內(nèi)，縱目科技的營業(yè)收入分別為2.25億元、4.70億元、4.98億元，三年復(fù)合年均增長率為 48.7%。 縱目科技主要營收來自智能駕駛產(chǎn)品及解決方案銷售，占2021年、2022年及2023年總收入約91.3%、90.5%及92.0%。其中車規(guī)級傳感器業(yè)務(wù)營收分別為0.74億元、2.13億元、3.21億元，占總營收比例分別為32.8%、45.3%、64.5%，可見，以4D毫米波雷達(dá)、高分辨率攝像頭及超聲波傳感器等為主的車規(guī)級傳感器業(yè)務(wù)增長迅猛，成為當(dāng)前縱目科技主要營收亮點(diǎn)。 2021年、2022年及2023年，縱目科技分別獲得22個、12個及17個定點(diǎn)，且截至2023年12月31日，已就50款車型與16個OEM實(shí)現(xiàn)智能駕駛解決方案的量產(chǎn)。 據(jù)招股書披露，縱目科技已與2022年中國銷量排名前十的所有OEM（佔(zhàn)中國市場乘用車總銷量的72.1%）以及多家中國其他主要新能源汽車品牌開展業(yè)務(wù)合作，包括賽力斯汽車、一汽集團(tuán)、長安汽車、嵐圖汽車、吉利汽車等多家車企和汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商。 此外，小米集團(tuán)于2021年3月30日正式宣布進(jìn)入智能電動車領(lǐng)域?？v目科技是小米宣布造車后的首批智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資企業(yè)之一。目前小米產(chǎn)業(yè)基金持有縱目科技455余萬股，持股比例為4.73%。 小米汽車SU7搭載有多個毫米波雷達(dá)，目前，雖然小米汽車和縱目科技均沒有官宣，但部分媒體已經(jīng)將縱目科技列入小米汽車供應(yīng)鏈中。 縱目科技的前五大客戶為理想汽車、塞力斯汽車、長安汽車、嵐圖汽車、中國一汽，2021年-2023年來自前五大客戶的營收分別為人民幣163.4百萬元、人民幣416.5百萬 元及人民幣463.6百萬元，佔(zhàn)同期總收益的72.5%、88.7%及93.0%。于2021年、2022 年及2023年，自最大客戶理想汽車的收入分別佔(zhàn)同期總收益的28.5%、50.0%及43.8%。 根據(jù)灼識諮詢的資料，在中國乘用車ADAS解決方案市場中，按2022年銷 售收入計(jì)，縱目科技在中國內(nèi)地的供應(yīng)商中排名第五，市場份額 為1.0%。根據(jù)灼識諮詢的資料，在中國乘用車自動泊車解決方案市場中， 按2022年銷售收入計(jì)，我們在公司總部位于中國內(nèi)地的供應(yīng)商中排名第 二，市場份額為4.9%。根據(jù)灼識諮詢的資料，在中國乘用車APA泊車解決 方案市場中，按2022年銷售收入計(jì)，我們在公司總部位于中國內(nèi)地的供應(yīng) 商中排名第一，市場份額為5.6%。 虧損超16億元，毛利首次轉(zhuǎn)正！營收快速增長卻短期難見盈利，吃了高研發(fā)投入的虧？港股募集資金74%投入研發(fā)！ 早在2022年11月，縱目科技向上海證券交易所遞交IPO申請，隨后于2023年9月撤回IPO申請。 彼時，縱目科技擬募集資金20億元，主要用于“上海研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“東陽智能駕駛系統(tǒng)生產(chǎn)基地項(xiàng)目（一期）”以及“補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目”。 在縱目科技遞交科創(chuàng)板的招股書中，“重大事項(xiàng)提示”中少見地提示了可能面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)：“公司未來一定時間內(nèi)未盈利狀態(tài)可能持續(xù)存在，上市后可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)”。 長時間未能盈利，或許是縱目科技沖刺科創(chuàng)板的主要障礙之一。 此次港交所上市，2021年-2023年，縱目科技營收分別為2.25億元、4.70億元及4.98億元，凈利潤分別為-4.34億元、-5.88億元、-5.64億元，三年累計(jì)虧損達(dá)15.86億元。 值得一提的是，2021-2023年，縱目科技錄得毛利潤為-2007萬元、-1629萬元、1733萬元，實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正！讓市場看到縱目科技經(jīng)營業(yè)績盈利的曙光。 關(guān)于虧損的原因，縱目科技認(rèn)為由以下因素造成：

(i)我們的智能駕駛產(chǎn)品和解決方案的原材料和硬件元件採購產(chǎn)生了大量銷售成本；

(ii)于往績記錄期間，我們產(chǎn)生了大量研發(fā)費(fèi)用，以建立和保持我們的市場領(lǐng)導(dǎo)地位、增加收入和實(shí)現(xiàn)盈利。

在2021年及2022年全球半導(dǎo)體短缺期間，縱目科技以相對較高的價(jià)格水準(zhǔn)採購了芯片存貨。于2023年，我們的毛利率有所增加，主要?dú)w因于存貨減值撥備減少。 此外，2021年-2023年，縱目科技的研發(fā)開支分別為人民幣2.72億元、人民幣3.35億元及人民幣3.69億元，佔(zhàn)總收入的120.9%、71.3%及73.9%。

在更早的2019-2020年度，縱目科技研發(fā)支持占營業(yè)收入的比例更是達(dá)到 240.65%、205.13%，超過營收的兩倍。 截至2023年12月31日，縱目科技共有901名職工，其中研發(fā)員工人數(shù)為524名，占比達(dá)到58.2%，碩士及博士人數(shù)超過250名。 高強(qiáng)度的研發(fā)投入帶來了硬件自研優(yōu)勢，讓縱目科技能夠?yàn)檎噺S商提供由智能駕駛控制單元、攝像頭、超聲波傳感器、毫米波雷達(dá)等硬件及配套軟件和算法集合而成的智能駕駛系統(tǒng)，但同時使得財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中的利潤指標(biāo)不太好看，連年虧損。 本次港股上市，縱目科技計(jì)劃募集資金用途為:? 所得款項(xiàng)淨(jìng)額約[74.0]%將用于研發(fā)。? 所得款項(xiàng)淨(jìng)額約[16.0]%將用作生產(chǎn)基地及新生產(chǎn)線的資本開支。? 所得款項(xiàng)淨(jìng)額約[10.0]%將用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。 估值90億！累計(jì)融資22億元！國內(nèi)唯二已上車的4D毫米波雷達(dá)供應(yīng)商，第三家工廠2024年投產(chǎn)，將加碼能源機(jī)器人！縱目科技未來將帶來更多驚喜？ 智能駕駛行業(yè)是一條資本密集、技術(shù)密集的賽道，同時這條賽道還處于成長期遠(yuǎn)未成熟，縱目科技身上背負(fù)的壓力也是其他智能駕駛企業(yè)正在經(jīng)歷的。 據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，縱目科技累計(jì)完成10輪融資，累計(jì)金額達(dá)22.47億元，其中在2022年3月的E輪融資中，按照93.56元/股的認(rèn)購價(jià)，縱目科技此輪融資8.67億元，最新估值約90億元。 作為國內(nèi)較早成立的一批智能駕駛企業(yè)，縱目科技成立的2013年，百度宣布研發(fā)無人車項(xiàng)目，此時縱目科技只是一個二級供應(yīng)商（即一級供應(yīng)商的供應(yīng)商），為一級供應(yīng)商提供環(huán)視系統(tǒng)的軟件和算法。

2018年，縱目科技轉(zhuǎn)型做一級供應(yīng)商，建立了高清攝像頭和毫米波雷達(dá)工廠，并開始研發(fā)生產(chǎn)超聲波傳感器，從而形成了智能駕駛控制單元+傳感器+軟件&算法的縱目科技智能駕駛系統(tǒng)。 截至2023年12月31日，縱目科技已在福建廈門和浙江湖州建立兩個生產(chǎn)基地。我們正于浙江東陽建立第三家工廠，預(yù)計(jì)將于2024 年開始生產(chǎn)。 據(jù)招股書披露，縱目科技沖刺IPO前最近一輪融資投前估值為 80 億元，在IPO前，已累積獲得融資近30億元人民幣，股東包括聯(lián)想，高通和小米等。 目前縱目科技的產(chǎn)品覆蓋L0-L4級別，主要提供針對低速泊車場景的智能駕駛系統(tǒng)，功能涉及：L0級別的全景式監(jiān)控影像功能（AVM）、低速L2級別的自動泊車輔助功能（APA&PRA）、低速L3+級別的自主泊車功能（HPP&AVP）。 通俗來說，這三個功能可以幫助車主實(shí)現(xiàn)360度環(huán)視周邊環(huán)境、在停車場實(shí)現(xiàn)車內(nèi)自動泊車或車外遙控泊車、在停車場等限定低速場景實(shí)現(xiàn)中遠(yuǎn)距離無人自動泊車。 其中具備 L2 級別自動泊車輔助功能的產(chǎn)品在近二十款車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，年出貨量超過 10 萬套，在國內(nèi)自主品牌融合泊車市場占有率超過 10%，并在多個專業(yè)賽事中摘得冠軍。在高級別自主泊車領(lǐng)域，公司具有先發(fā)優(yōu)勢，是業(yè)內(nèi)少數(shù)較早獲得整車廠商 L4 級封閉園區(qū)低速智能駕駛量產(chǎn)項(xiàng)目的供應(yīng)商之一。 縱目科技同時生產(chǎn)攝像頭、超聲波傳感器、4D毫米波雷達(dá)等智能駕駛環(huán)境感知傳感器。 4D毫米波雷達(dá)是近期較火熱的自動駕駛環(huán)境感知傳感器，一些評論甚至認(rèn)為將“顛覆LiDAR（激光雷達(dá)）”。 4D毫米波雷達(dá)在傳統(tǒng) 3D毫米波雷達(dá)的測量指標(biāo)距離、相對速度、方位角的基礎(chǔ)之上，增加了高度信息，具有更好的點(diǎn)云效果。 多家汽車汽車宣布將在汽車上搭載4D毫米波雷達(dá)，譬如今年5月份，蔚來汽車宣布與恩智浦達(dá)成合作，將在新車上搭載恩智浦的4D毫米波雷達(dá)，相關(guān)車型可能會在2024年量產(chǎn)交付。 恩智浦認(rèn)為：“隨著4D毫米波雷達(dá)的發(fā)展，不僅可實(shí)現(xiàn)高達(dá)300米到350米的探測距離，且可非常精準(zhǔn)地4D映射環(huán)境，達(dá)到接近于激光雷達(dá)的高分辨率，同時對周邊環(huán)境也可形成清晰的點(diǎn)云陣圖，提供全面的清晰感知。” 未來，4D雷達(dá)可能會蠶食一部分激光雷達(dá)的市場，主要是針對L1到L2+這種體量較大、相對來說自動駕駛級別比較低的市場。 縱目科技的4D毫米波雷達(dá)已在AITO 問界 M5等車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，是當(dāng)前國內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)上車的4D毫米波雷達(dá)供應(yīng)商。 據(jù)艾邦汽車統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)已搭載上車的4D毫米波雷達(dá)供應(yīng)商主要有森思泰克和縱目科技，其余大部分供應(yīng)商處于定點(diǎn)開發(fā)或產(chǎn)品發(fā)布狀態(tài)。 從上文縱目科技IPO募集資金用途中，我們可以看到74%的資金將用于研發(fā)用途，具體而言，將投入四個方向：投資研發(fā)項(xiàng)目的共用設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施、投資研發(fā)新一代Drop'nGo平臺、投資研發(fā)我們的行泊一體解決方案、投資研發(fā)我們的能源服務(wù)機(jī)器人。 Drop’nGo平臺是縱目科技產(chǎn)品的核心，新一代智能泊車系統(tǒng)Drop’nGo開發(fā)項(xiàng)目是基于縱目新一代軟件架構(gòu)和技術(shù)方案打造的傳感器即插即用的軟件中臺，可實(shí)現(xiàn)跨車型、跨 L0-L4 級別功能泊車平臺、 跨硬件平臺的應(yīng)用，以軟件產(chǎn)品化的形式提供更加便捷、友好的用戶體驗(yàn)。

此外，值得關(guān)注的是，有19.7%的資金投入到能源服務(wù)機(jī)器人的研發(fā)中，這也是本次募集資金最大的一筆支出。 據(jù)招股書介紹：

我們將基于專有的新一代Drop’nGo平臺和自主研發(fā)的儲能及充電技術(shù)，提供更智慧的能源解決方案。因此，我們計(jì)劃招聘更多在儲能行業(yè)和智慧型機(jī)器人解決方案行業(yè)具有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)發(fā)展方向?yàn)樯鲜鲂袠I(yè)的研發(fā)人員，以加強(qiáng)我們在該等領(lǐng)域的研發(fā)能力。我們亦希望新招聘的研發(fā)人員具有機(jī)器人或儲能領(lǐng)域的監(jiān)測經(jīng)驗(yàn)，以便于對我們的產(chǎn)品進(jìn)行管理和監(jiān)測。

結(jié)語 當(dāng)前，智能駕駛在汽車中的滲透率很低，市場空間大，市場規(guī)模高速增長，是被各汽車廠商及解決方案供應(yīng)商看好的藍(lán)海市場。 縱目科技從智能駕駛算法起家切入智能傳感器領(lǐng)域，成為汽車智能駕駛系統(tǒng)的一級供應(yīng)商，隨著L2智能泊車系統(tǒng)的量產(chǎn)和出貨，其商業(yè)化之路已漸漸明朗，2023年毛利的首次轉(zhuǎn)正，也給予市場對其未來經(jīng)營的更多期待。 本次，借著小米汽車的東風(fēng)，縱目科技沖刺港股IPO，預(yù)示著智能駕駛賽道方興未艾，期待未來帶來更多驚喜！

審核編輯 黃宇