電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文 / 吳子鵬）5 月 25 日晚間，科創(chuàng)板上市公司海光信息與滬主板上市公司中科曙光雙雙發(fā)布公告。公告顯示，海光信息正籌劃通過向中科曙光全體 A 股換股股東發(fā)行 A 股股票的方式，對(duì)中科曙光進(jìn)行換股吸收合并，同時(shí)還將發(fā)行 A 股股票募集配套資金。根據(jù)安排，兩家公司 A 股股票自 5 月 26 日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)長不超過 10 個(gè)交易日。

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值得關(guān)注的是，這是 5 月 16 日《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱 “重組新規(guī)”）正式修改發(fā)布后，國產(chǎn)算力領(lǐng)域上市公司之間發(fā)起的首個(gè)吸收合并交易案例，具有重要的標(biāo)志性意義。
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重組新規(guī)后國產(chǎn)算力將走向何方？?

證監(jiān)會(huì)主席吳清曾表示，重組新規(guī)的發(fā)布意味著資本市場并購重組改革進(jìn)入深水區(qū)。這一舉措不僅能有效激發(fā)市場活力，彰顯資本市場改革的決心與動(dòng)力，更為產(chǎn)業(yè)升級(jí)迭代提供了有力的制度保障。在并購重組浪潮推動(dòng)下，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力將逐步釋放。
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重組新規(guī)對(duì)國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)。新規(guī)首次建立簡化審核流程，對(duì)上市公司吸收合并及優(yōu)質(zhì)大市值公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)行 “2+5+5” 機(jī)制（即 2 天受理、5 天審核、5 天注冊(cè)），大幅壓縮了審批流程。同時(shí)，放寬發(fā)行股份限制，顯著降低了半導(dǎo)體企業(yè)的并購成本與時(shí)間成本。此外，重組新規(guī)鼓勵(lì)跨領(lǐng)域技術(shù)整合，半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域因國產(chǎn)化率低、替代空間大，在政策傾斜下更易通過并購實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴(kuò)張。
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重組新規(guī)為近期國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)密集出現(xiàn)的并購潮指明了方向。通過 “放管結(jié)合” 機(jī)制，既充分釋放市場活力，又嚴(yán)厲打擊 “忽悠式重組”。這種制度創(chuàng)新激活了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購重組動(dòng)能，推動(dòng)資源向技術(shù)密集型企業(yè)集中，助力國產(chǎn)半導(dǎo)體在全球科技競爭中占據(jù)更有利地位。?
今年以來，國產(chǎn)半導(dǎo)體領(lǐng)域并購事件頻發(fā)。4 月 24 日，晶豐明源披露收購四川易沖科技的具體草案，擬以約 32.83 億元的交易對(duì)價(jià)，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購易沖科技 100% 股權(quán)，該交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組；5 月 20 日，滬硅產(chǎn)業(yè)披露重大資產(chǎn)重組草案，計(jì)劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿三家子公司的少數(shù)股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)約 70.4 億元，交易完成后，滬硅產(chǎn)業(yè)將直接及間接持有三家標(biāo)的公司 100% 股權(quán)，實(shí)現(xiàn)全資控股。
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在國產(chǎn)半導(dǎo)體并購加速與重組新規(guī)發(fā)布的雙重背景下，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)未來走勢備受關(guān)注。據(jù)英偉達(dá) CEO 黃仁勛此前透露的數(shù)據(jù)，2026 年中國 AI 市場規(guī)模將達(dá) 500 億美元，若英偉達(dá)在國內(nèi)市場占比保持 50% 不變，國產(chǎn)芯片廠商將共同爭奪剩下的 250 億美元市場。集邦咨詢預(yù)測，2025 年國產(chǎn) AI 芯片在國內(nèi)市場的占有率有望提升至 40%，與外購芯片形成分庭抗禮之勢。
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目前，國內(nèi)專注于 AI 芯片設(shè)計(jì)與生產(chǎn)的企業(yè)超 50 家，實(shí)現(xiàn)了云端、邊緣端和終端全場景布局。聚焦 AI 算力芯片領(lǐng)域，企業(yè)數(shù)量也超過 10 家，涵蓋華為昇騰、寒武紀(jì)、燧原科技?、海光信息?、?景嘉微等眾多知名企業(yè)，產(chǎn)品類型覆蓋通用處理器、GPU、專用加速芯片等多個(gè)領(lǐng)域。
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然而，AI 算力芯片產(chǎn)業(yè)具有典型的資金與人才密集型特征，從芯片設(shè)計(jì)到流片測試，全流程投入巨大，且算力越高所需資源越多。以流片這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)為例，IBS 數(shù)據(jù)顯示，7nm 工藝流片價(jià)格達(dá) 3 億美元，5nm 工藝為 4.36 億美元，3nm 工藝更是高達(dá) 6.5 億美元，且存在一定的失敗率。此外，芯片研發(fā)周期通常長達(dá) 2 - 3 年，而市場需求迭代迅速，導(dǎo)致人才培養(yǎng)難以跟上技術(shù)發(fā)展步伐。因此，國產(chǎn) AI 算力芯片產(chǎn)業(yè)成為并購整合的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。產(chǎn)業(yè)整合將推動(dòng)市場份額向頭部企業(yè)集中，并購后的企業(yè)可通過技術(shù)整合提升國際競爭力，此次海光信息與中科曙光的合并重組便是一個(gè)良好開端，堪稱中國算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要里程碑。
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海光信息擬吸收合并中科曙光：優(yōu)勢互補(bǔ)與潛在挑戰(zhàn)并存?

海光信息主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售應(yīng)用于服務(wù)器、工作站等計(jì)算、存儲(chǔ)設(shè)備中的高端處理器，產(chǎn)品包括海光通用處理器（CPU）和海光協(xié)處理器（DCU）。其 CPU 系列產(chǎn)品兼容 x86 指令集，適配國際主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，軟硬件生態(tài)豐富，性能優(yōu)異且安全可靠，已廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等重要行業(yè)；DCU 系列產(chǎn)品基于 GPGPU 架構(gòu)，可應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能等多個(gè)領(lǐng)域。
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在 CPU 方面，海光基于 x86 架構(gòu)，已推出海光 7000 系列、5000 系列、3000 系列產(chǎn)品，覆蓋數(shù)據(jù)中心到邊緣計(jì)算服務(wù)器等多場景；DCU 產(chǎn)品采用通用并行計(jì)算架構(gòu)，能較好適配國際主流商業(yè)計(jì)算軟件和人工智能軟件。財(cái)報(bào)顯示，2024 年海光信息營收達(dá) 91.62 億元，同比增長 52.4%；凈利潤 19.31 億元，同比增長 52.87%；扣非后凈利潤 18.16 億元，同比增長 59.79%。
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中科曙光主要從事高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、安全、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的研發(fā)及制造，同時(shí)大力發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、智能計(jì)算等業(yè)務(wù)。其全面重構(gòu)底層芯片、液冷等技術(shù)，并與 AI 場景深度融合，加速智能計(jì)算服務(wù)各行業(yè)。從業(yè)務(wù)關(guān)系來看，中科曙光是海光信息的下游客戶。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司（即中科曙光）是持有海光信息 5.00% 以上股份的第一大股東，占股 27.96%。此外，雙方關(guān)聯(lián)交易頻繁且金額較大，2022 - 2024 年，中科曙光與海光信息的關(guān)聯(lián)交易金額分別為 29.12 億元、24.74 億元、36.89 億元，2024 年關(guān)聯(lián)交易金額占海光信息收入的 40.26%。
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此次并購重組若順利實(shí)施，將進(jìn)一步提升雙方產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)，形成 “芯片設(shè)計(jì) - 服務(wù)器制造 - 算力服務(wù)” 全鏈條閉環(huán)，助力打造具有全球競爭力的國產(chǎn)算力 “超級(jí)航母”，有望解決國產(chǎn)服務(wù)器核心部件 “卡脖子” 問題，降低對(duì)進(jìn)口技術(shù)的依賴。
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不過，此次并購重組也面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。雖然雙方同屬 “中科系”，文化差異相對(duì)較小，但海光信息高研發(fā)投入模式與中科曙光規(guī)?；\(yùn)營模式如何平衡，將直接影響協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮；此外，海光信息過半業(yè)務(wù)來自非關(guān)聯(lián)客戶，并購整合可能對(duì)這些業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生一定沖擊。
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總體而言，市場對(duì)這起并購重組充滿期待。若能順利推進(jìn)，此次重組不僅將重塑國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)格局，更有望為全球科技產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提供 “中國方案”。
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寫在最后

海光信息擬吸收合并中科曙光，是國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)。此次并購以重組新規(guī)為契機(jī)，率先構(gòu)建起 “芯片設(shè)計(jì) - 服務(wù)器制造 - 算力服務(wù)” 全鏈條閉環(huán)，有望破解核心部件 “卡脖子” 難題，展示了利用資本力量整合產(chǎn)業(yè)資源的中國路徑。同時(shí)，重組新規(guī) “放管結(jié)合” 機(jī)制為國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力，通過壓縮并購流程、降低成本，引導(dǎo)資源向技術(shù)密集型領(lǐng)域匯聚，助力半導(dǎo)體設(shè)備、材料等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與產(chǎn)能提升 。