電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近期，據(jù)媒體報道，有中國半導體領域知名投資機構建廣資產(chǎn)相關人士透露，如果不按照協(xié)議在年底走完出售審批流程，英國政府將會強迫建廣資產(chǎn)出售其持有的全球USB橋接芯片龍頭企業(yè)FTDI（Future Technology Devices International）80.2%的股權。

而這也是繼荷蘭安世半導體事件之后，又一起中國半導體海外投資的危機事件，巧合的是，建廣資產(chǎn)也曾主導收購安世半導體。而這一切，都要開始于2021年。

FTDI被迫出售

2021年12月，國內半導體知名投資機構建廣資產(chǎn)以約4.14億美元完成了對FTDI的收購。而FTDI是一家成立于1992年，總部位于英國蘇格蘭格拉斯哥的無晶圓廠（Fabless）USB橋接芯片設計公司。

產(chǎn)品主要是各類USB橋接芯片、模組、線纜及配套軟件，盡管在普通消費者中名氣不大，但在工程界卻是鼎鼎大名。作為全球 USB 橋接芯片的龍頭，全球市場占有率一度接近20%。

因此在2021年底，建廣資產(chǎn)通過英國實體FTDI Holding Ltd完成對FTDI公司80.2%股權的收購。這筆交易在當時是公開、自愿的商業(yè)行為，并獲得英國相關監(jiān)管機構的認可。

但就在這筆收購完成后沒多久，2022年1月4日，英國《2021年國家安全與投資法》（NISA）正式生效。并且在2023年，英國政府利用該法案中的“回溯審查”條款，對這筆交易發(fā)起了追溯調查。

2024年11月，英國政府發(fā)布最終命令，以“存在國家安全風險”為由，要求FTDI Holding Ltd在限定期限內完全處置其持有的FTDI全部80.2%股權。隨后FTDI Holding Ltd向倫敦法院提起司法復核申請，請求暫停執(zhí)行出售命令。

但這一申請遭到了倫敦法院的駁回，不過也確認會對出售命令本身進行司法審查。不過根據(jù)2025年7月的裁決，英國高等法院駁回了中資企業(yè)的上訴，維持了強制出售的決定。

對此，英國方面在官方聲明中列舉了兩大核心風險，一個是擔心FTDI開發(fā)的半導體技術和知識產(chǎn)權被用于“違反英國國家安全”的用途。另一個則是擔心FTDI的所有權可能被用來對使用其產(chǎn)品的英國關鍵國家基礎設施（CNI）構成風險。

據(jù)相關媒體報道，有接近建廣資產(chǎn)的人士透露，英國政府設定了在2025年12月底前完成出售審批的時間線，如果無法在最后期限前完成出售審批，英國政府有權自行處置這些股權。

由于是在政府壓力下的限期清倉，建廣資產(chǎn)難以在短時間內尋找理想的買家并進行充分談判。市場人士擔憂，這種強制剝離可能導致交易價格遠低于企業(yè)的真實市場價值，從而給中國投資者造成巨大經(jīng)濟損失。

并且這也是繼英國政府強制要求安世半導體出售紐波特晶圓廠（NWF）股權后，又一起針對中資半導體投資的追溯性執(zhí)法案例。

艱難的海外半導體并購之路

NWF位于英國威爾士，是英國規(guī)模最大的芯片工廠，主要生產(chǎn)用于汽車、電源管理的成熟工藝晶圓。在被收購前，NWF 陷入了嚴重的財務危機，甚至面臨倒閉。而在2021年7月，安世半導體以約 6300萬英鎊的低價完成了100%的股權收購。

在收購初期，英國政府并沒有表現(xiàn)出強烈的反對。但隨著地緣政治風向的轉變，英國政府依據(jù)NISA，在交易完成半年后啟動追溯性審查，理由與FTDI案如出一轍。

安世半導體最初試圖通過法律訴訟來對抗這一決定，但面對英國政府的強硬態(tài)度，訴訟難度極大。最終到了2024年3月，安世半導體被迫以1.77億美元將紐波特晶圓廠出售給美國半導體公司Vishay。

雖然表面上看比當初的收購價高，但考慮到安世在接手后的債務償還、技術投入以及兩年的運營成本，這筆投資在戰(zhàn)略上是巨大的挫敗。

此前對于FTDI的收購也是經(jīng)過深思熟慮的結果，產(chǎn)品來看，F(xiàn)TDI從USB 1.1到USB 3.2/Type-C全速率覆蓋，單顆即可實現(xiàn)USB?UART/SPI/I2C/Bit-Bang/FIFO等協(xié)議轉換。軟件上，自研的D2XX驅動和免驅VCP固件被寫進Windows/Linux/macOS內核，形成“芯片+驅動+API”捆綁生態(tài)，客戶粘性極高。

性能上，其主流的FT2232H單通道480 Mb/s，雙通道并行；FT600系列做到USB 3.0 5 Gb/s，256 MByte/s持續(xù)帶寬，延遲<1ms，可直接做FPGA高速數(shù)據(jù)采集口。工作溫度可達到工業(yè)級–40 ℃~+85 ℃，ESD>4kV，MTBF百萬小時級，車規(guī)客戶可直接拿去過AEC-Q100。

市場地位更是頭部行列，2024年全球USB橋接芯片市場規(guī)模3.93億美元，F(xiàn)TDI一家就占15%-20%，排名穩(wěn)居第一，高于Silicon Labs、TI、Microchip、英飛凌。在USB-UART細分賽道份額25%，是事實上的標準制定者。甚至在測試儀器、POS 機、光模塊調試口、車載診斷（OBD）等場景，F(xiàn)TDI驅動已被寫成行業(yè)默認接口。

而在當時，國內的MCU、SoC普遍缺高速、高可靠的USB外設PHY和協(xié)議棧，F(xiàn)TDI的模擬+數(shù)字混合信號技術正是短板；收購后可把IP帶回國內，做車規(guī)、工業(yè)級USB 3.0/4.0接口國產(chǎn)化替代。

加上FTDI當時的經(jīng)營情況也非常健康，其毛利率一度超過70%，這在半導體硬件公司中是非常驚人的數(shù)據(jù)。

另一方面，建廣資產(chǎn)當時可能預見到未來海外并購審查將收緊，因此在 2021 年末加速推進了這一筆收購。事實上，建廣資產(chǎn)原本還計劃通過國內上市公司（如電連技術）來進一步資本化，完成資產(chǎn)整合。

可惜，如今來看，這種精準的戰(zhàn)略眼光最終還是撞上了地緣政治的冰山。但英國的這種做法，雖然在NISA框架內是合法的，但極大地破壞了商業(yè)預期和法律的穩(wěn)定性。

寫在最后

作為繼安世半導體之后，又一個中資在半導體領域遭遇“事后強制剝離”的典型案例。顯然已經(jīng)強化了一個信號，在半導體等敏感技術領域，即便交易在法律上完全合規(guī)、也通過了當時的監(jiān)管環(huán)境，仍可能在后續(xù)因“國家安全”被推翻。

而此次的事件再次凸顯了供應鏈自主可控的重要性，從產(chǎn)業(yè)趨勢看，隨著地緣政治與供應鏈安全要求上升，中國本土廠商（以沁恒微為代表，也包括華瀾微等）在USB橋接等細分領域快速崛起。例如在USB轉UART領域，沁恒微被不少工程師當作高性價比選擇，很多場景下可以替換FTDI。

通過在更多細分領域做齊做強國產(chǎn)方案，把單點依賴變成多點可選，再疊加供應鏈多元化，才能真正讓這類安全審查和強制出售，從致命威脅降級為可管理風險。