5G的建設(shè)主要增量來自于PCB、覆銅板、天線、射頻、濾波器、PA、光模塊等幾部分。

5G的建設(shè)流程

5G通信設(shè)備將是PCB行業(yè)未來3年的核心驅(qū)動(dòng)力。PCB產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成熟期，傳統(tǒng)應(yīng)用市場(chǎng)已經(jīng)飽和，成長(zhǎng)性關(guān)鍵要看下游新興的細(xì)分領(lǐng)域。 Prismark 認(rèn)為， 汽車和通信設(shè)備將接棒消費(fèi)電子， 成為未來5年行業(yè)增長(zhǎng)的新引擎。

無論汽車電子（人命關(guān)天） 還是通信設(shè)備（單設(shè)備價(jià)值大，牽涉廣），廠商都會(huì)直接對(duì)設(shè)備的上游材料進(jìn)行認(rèn)證。汽車智能駕駛和新能源車市場(chǎng)近年增長(zhǎng)迅猛，但汽車板市場(chǎng)的認(rèn)證門檻更高，特別是ADAS、能源管理等高附加值的核心器件，中國(guó)大陸廠商在短時(shí)間內(nèi)難以突破。

相對(duì)而言，我國(guó)通信領(lǐng)域的下游設(shè)備商在5G時(shí)代已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從跟隨者到領(lǐng)先者的轉(zhuǎn)變，深南電路、滬電股份等已經(jīng)占據(jù)4G設(shè)備商PCB采購(gòu)市場(chǎng)的主要份額；5G有望實(shí)現(xiàn)上游更高端的高頻/高速板材料的國(guó)產(chǎn)化替代。

5G帶來高端材料國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇，從周期走向成長(zhǎng)。 覆銅板是PCB制造的主要材料。覆銅板產(chǎn)品有傳統(tǒng)產(chǎn)品和中高端產(chǎn)品之分。傳統(tǒng)產(chǎn)品主要為環(huán)氧樹脂玻纖布產(chǎn)品（FR-4和改性FR-4） 和簡(jiǎn)單的復(fù)合材料（CEM-1、 CEM-3）， 這類產(chǎn)品產(chǎn)量最大，但附加值低，目前產(chǎn)能基本已從歐美日向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移； 中國(guó)大陸覆銅板產(chǎn)值已占全球65%，內(nèi)資廠商市占率進(jìn)一步提升是大趨勢(shì)。

深南電路

5G相比4G時(shí)候?qū)CB板的最顯著兩個(gè)特點(diǎn)，一是量大，近10倍的空間，二是技術(shù)要求多，從雙層板轉(zhuǎn)為多層板。一方面高技術(shù)要求提高競(jìng)爭(zhēng)門檻，一定程度上避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，一方面市場(chǎng)市場(chǎng)擴(kuò)大天花板抬高，帶來廣闊的發(fā)展空間。

深南電路IPO募集資金12.7億元，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增數(shù)通用電路板34萬平方米/年和封裝基板60萬平方米/年的生產(chǎn)能力。公司預(yù)計(jì)這兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將每年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3.01億元。

滬電股份

滬電股份的黃石廠凈利潤(rùn)較2018年減虧，Q2單季扭虧，預(yù)計(jì)全年繼續(xù)改善。由于青淞廠產(chǎn)能利用率的提高，思科訂單占比大幅提升，帶動(dòng)毛利率繼續(xù)改善。據(jù)公司披露，公司汽車板上半年進(jìn)入了某國(guó)際一線新能源車品牌供應(yīng)鏈，后續(xù)合作預(yù)計(jì)將超預(yù)期。

滬電股份主業(yè)單一，深南綜合競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，二者將成為5G通信PCB兩大寡頭廠商，類比格力和美的。深南電路客戶主要以中興、華為為主，滬電股份則以華為、諾基亞為主。三分天下，必有其二。

生益科技

上游企業(yè)與下游企業(yè)相互依存，共同進(jìn)步。在深南電路和滬電股份發(fā)力5G的同時(shí)，PCB上游企業(yè)生益科技也迎來了發(fā)展風(fēng)口。

盡管5G之于PCB龍頭廠商有驅(qū)逐劣幣的功效，但隨著科技進(jìn)步，PCB行業(yè)終將迎來激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而論競(jìng)爭(zhēng)格局內(nèi)資的生益科技要滋潤(rùn)的多。

生益科技是CCL 龍頭廠商，公司計(jì)劃2018年經(jīng)營(yíng)硬板覆銅板8543萬平方米，較2017年同比增加4%；粘結(jié)片11232萬米，較2017年同比增加6%、全球市占率達(dá)到11%，行業(yè)排名位列國(guó)內(nèi)第一、全球第二（僅次于建滔化工）。目前通過自主研發(fā)和外延合作的方式，在碳?xì)浠衔飿渲℅F 系列）和PTFE（S 系列）領(lǐng)域均取得關(guān)鍵突破，技術(shù)能力逐步獲得本土設(shè)備商的認(rèn)可。后續(xù)有松山湖、陜西產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)以及九江廠一期、生益特材建成投產(chǎn)，覆銅板總產(chǎn)能有望突破1億平米/年。