根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，中國(guó)大陸全尺寸LCD市場(chǎng)份額從2017年25.2%增長(zhǎng)至2022年55.5%。相較于以往弱化盈利搶占份額的戰(zhàn)略，2023年中國(guó)大陸面板廠在以盈利作為首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下，按需控產(chǎn)的策略使得價(jià)格逐漸回溫，大部分面板廠實(shí)現(xiàn)了TV業(yè)務(wù)線的扭虧為盈，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向合理化競(jìng)爭(zhēng)。

1.LCD：周期屬性持續(xù)弱化，盈利中樞穩(wěn)步上行? ?

1.1市場(chǎng)概況：LCD為主，大陸廠商已占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)??

顯示面板是手機(jī)、電視、平板電腦、筆記本電腦、安防監(jiān)控設(shè)備、車載顯示屏等設(shè)備必不可少的組成部件，其發(fā)展大致可分為以下階段：

1）20世紀(jì)20年代CRT（CathodeRay Tube,陰極射線管）技術(shù)作為第一代顯示技術(shù)被正式商業(yè)化，代表產(chǎn)品：黑白及彩色CRT電視。

2）20世紀(jì)90年代，等離子技術(shù)、LCD（Liquid Crystal Display，液晶顯示）技術(shù)并行。2000年后，等離子技術(shù)逐步退出市場(chǎng)，LCD液晶技術(shù)逐漸成為全球最主流的顯示技術(shù)。 ? ?

3）2010年左右，OLED商業(yè)化進(jìn)程得到了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，之后AMOLED逐漸成為小尺寸平板顯示的主流，但因壽命問(wèn)題無(wú)法在大屏幕市場(chǎng)取代LCD，也無(wú)法在超大屏幕市場(chǎng)取代LED。

4）此外，Mini LED和Micro LED等新型半導(dǎo)體顯示技術(shù)相繼出現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將擁有一定市場(chǎng)空間。

全球顯示面板市場(chǎng)依然以LCD為主。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2022年全球a-Si LCD的營(yíng)收規(guī)模約為524億美金，LTPS LCD約為110億美金，OLED約為352億美元。根據(jù)下游應(yīng)用領(lǐng)域劃分，2021年LCD顯示面板產(chǎn)值中39.3%來(lái)自于電視面板、19%來(lái)自于智能手機(jī)面板、15.7%來(lái)自于筆電面板、13%來(lái)自于顯示器面板。

中國(guó)大陸廠商在LCD領(lǐng)域已取得主導(dǎo)。相較于韓國(guó)與中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，中國(guó)大陸顯示面板發(fā)展較晚，但隨著國(guó)產(chǎn)面板廠商的崛起，中國(guó)大陸顯示面板以較快的年復(fù)合增長(zhǎng)率快速追趕，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，全尺寸LCD市場(chǎng)份額從2017年25.2%增長(zhǎng)至2022年55.5%。

1.2 LCD TV：控產(chǎn)保價(jià)成效初現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化

按需生產(chǎn)，理性競(jìng)爭(zhēng)。相較于以往弱化盈利搶占份額的戰(zhàn)略，2023年面板廠在以盈利作為首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下，嚴(yán)格控產(chǎn)的策略使得價(jià)格逐漸回溫，大部分面板廠實(shí)現(xiàn)了TV業(yè)務(wù)線的扭虧為盈，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向合理化競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，經(jīng)歷多個(gè)季度調(diào)整后，TV面板價(jià)格中樞從2022年10月觸底反彈后溫和上漲，全球面板業(yè)的庫(kù)存也再次回歸平衡。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，出貨面積持續(xù)提升。根據(jù)DISCIEN統(tǒng)計(jì)，2023年全球LCD TV面板出貨量234.6M，同比下滑10%；但出貨面積在尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超大尺寸化進(jìn)程的帶動(dòng)下達(dá)到166.7M㎡，同比增長(zhǎng)0.4%，全年平均尺寸50.8寸，同比成長(zhǎng)2.7寸。

韓廠加速退出帶來(lái)整合契機(jī)。根據(jù)WitDisplay信息，韓國(guó)LG Display計(jì)劃通過(guò)重組LCD和升級(jí)OLED來(lái)加速改善業(yè)績(jī)，2024年3月14日已成功通過(guò)實(shí)收資本增資籌集1.2925萬(wàn)億韓元。此外，根據(jù)theelec信息，LGD有望將通過(guò)出售其位于中國(guó)廣州LCD生產(chǎn)基地來(lái)獲得額外資金，近期已將其G8.5代廣州LCD工廠（GP1和GP2）掛牌出售。

夏普持續(xù)虧損后有望暫停SDP投片。根據(jù)日本福島民報(bào)信息，夏普正在考慮縮小LCD業(yè)務(wù)，生產(chǎn)大尺寸LCD面板的SakaiG10面板廠營(yíng)運(yùn)公司SDP正考慮進(jìn)行停產(chǎn)，期望藉由減少據(jù)點(diǎn)、加快改善財(cái)務(wù)基本面，SDP是過(guò)去兩年造成集團(tuán)虧損的主因（2023年對(duì)LCD面板相關(guān)工場(chǎng)/設(shè)備提列1884億日元減損）。夏普目前在日本除SDP外，還有白山、龜山和三重三座工廠，其他三個(gè)工廠主要生產(chǎn)車用或平板電腦用中小LCD面板。根據(jù)夏普公告，SDP目前月產(chǎn)能約80K/M，2023年面板出貨5.5M，產(chǎn)品組合主要是生產(chǎn)電視面板尺寸42英寸、60及70英寸非主流切割產(chǎn)品。若SDP停產(chǎn)將使得供給縮減，主要對(duì)產(chǎn)出特殊尺寸較小的TV品牌廠造成采購(gòu)困難。 ? ?

中國(guó)大陸高世代產(chǎn)線折舊收尾，有望將帶來(lái)利潤(rùn)彈性。自2011年中國(guó)大陸第一條G8.5代線量產(chǎn)，至今中國(guó)大陸面板廠已經(jīng)共投資了8條8.5代線（包括1條買自SDC的蘇州G8.5代線，不包括LGD廣州線），8條G8.6代產(chǎn)線及4條G10.5代線（不包括廣州超視界G10.5代線）。中國(guó)大陸廠商一般采用7年折舊期（SDP為15年），在8條G8.5代產(chǎn)線之中有5條已經(jīng)折舊結(jié)束或接近結(jié)束，1條將在1年內(nèi)折舊結(jié)束；4條G10.5代線也都處于折舊周期的最后階段。沒(méi)有了折舊成本，面板廠商的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)策略會(huì)變化巨大，未有望帶來(lái)較大利潤(rùn)增量彈性。

1.3 LCDIT：競(jìng)爭(zhēng)格局重塑，受益國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)力

在LCD的應(yīng)用場(chǎng)景中，平板、筆記本、顯示器在內(nèi)的IT應(yīng)用是僅次于電視面板的第二大使用場(chǎng)景。

與TV產(chǎn)品相比IT產(chǎn)品價(jià)格對(duì)供需關(guān)系相對(duì)不敏感。IT產(chǎn)品定制需求強(qiáng)，并且作為生產(chǎn)力工具而言，用戶優(yōu)先考慮的是功能性需求，對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)不敏感。根據(jù)Witview測(cè)算，一般IT產(chǎn)線的投入產(chǎn)出比高于TV產(chǎn)線。

IT面板格局在重演TV競(jìng)爭(zhēng)之路，大陸面板廠基于產(chǎn)能釋放以及客戶策略等因素仍有較大規(guī)模訴求。大陸廠商一方面通過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，另外一方面也在積極推動(dòng)新規(guī)格提升競(jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)大陸廠商：根據(jù)DISCIEN數(shù)據(jù)，BOE因?yàn)橹髁蛻鬌ell/HP供應(yīng)鏈調(diào)整需要其它客戶來(lái)補(bǔ)充；T9產(chǎn)品放量以及模組訴求需要進(jìn)一步開拓Top品牌商用市場(chǎng)；HKC由于目前主力客戶是自牌以及華南市場(chǎng)，2024年需要攻入更多的Top品牌來(lái)保持出貨規(guī)模的穩(wěn)定；Tianma廈門G8.6量產(chǎn)，積極進(jìn)攻品牌方來(lái)完成產(chǎn)品開拓和產(chǎn)線爬坡。

中國(guó)臺(tái)灣廠商：在IT領(lǐng)域處于收縮態(tài)勢(shì)。雖然AUO/INX通過(guò)線體改造以及規(guī)格升級(jí)(電競(jìng)/100Hz)盡力維持一定競(jìng)爭(zhēng)力，但陸廠的產(chǎn)能釋放使兩者進(jìn)一步承壓。

韓國(guó)廠商：SDC已從LCD轉(zhuǎn)至OLED，但仍需要一定時(shí)間實(shí)現(xiàn)規(guī)模成長(zhǎng)；LGD受到大陸面板廠的競(jìng)爭(zhēng)，雖然在Dell/HP供應(yīng)鏈策略下有一定的訂單支撐，但未來(lái)仍難免處于下降趨勢(shì)。

平板面板也有望受益于國(guó)產(chǎn)廠商發(fā)力。一方面蘋果公司將對(duì)iPad產(chǎn)品線進(jìn)行了一系列重大更新，預(yù)計(jì)將會(huì)引領(lǐng)新一輪的平板電腦升級(jí)；另一方面國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)品牌廠商為了拓寬市場(chǎng)疆界及挖掘新的利潤(rùn)空間，紛紛加大對(duì)平板電腦市場(chǎng)的戰(zhàn)略投入。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促使各品牌不斷優(yōu)化自身產(chǎn)品，滿足多元化市場(chǎng)需求，隨著小米、華為等國(guó)內(nèi)新興IT品牌產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)崛起，必然要求中國(guó)供應(yīng)鏈的快速跟進(jìn)，平板面板市場(chǎng)依舊擁有相當(dāng)廣闊的增長(zhǎng)空間。 ? ?

2.OLED：供需雙向驅(qū)動(dòng)，全面滲透和國(guó)產(chǎn)化 ?

2.1 OLED手機(jī)：大陸廠商量?jī)r(jià)齊升，LTPO供需偏緊

OLED滲透率在小尺寸持續(xù)提升，大陸面板廠受益于國(guó)產(chǎn)化。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，OLED手機(jī)面板自2015年起滲透率持續(xù)提升，從15Q1的15%提升至約23Q4的56%。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2023年大陸OLED面板出貨約2.9億片，同比增長(zhǎng)約71.7%，占全球市場(chǎng)份額的43.3%（除SDC和LGD外），增長(zhǎng)約14pcts。其中各廠商出貨量均出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，京東方OLED智能手機(jī)面板出貨約1.1億片，市占率約16.4%；維信諾全年OLED智能手機(jī)面板出貨約6500萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)約71.1%，市占率約9.5%；Tianma全年OLED智能手機(jī)面板出貨約4950萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)約2.6倍。? ?

2.2 OLED IT：蘋果引領(lǐng)，向中尺寸擴(kuò)容

蘋果有望引領(lǐng)高端IT走向OLED。根據(jù)Omdia信息，自2023Q4以來(lái)，LGD和SDC一直在為iPadPro生產(chǎn)新型OLED顯示面板。此后，蘋果持續(xù)在旗下所有行動(dòng)電腦和平板電腦產(chǎn)品中采用OLED顯示面板，包括iPadPro、iPadAir、iPadmini、MacBookPro、MacBookAir，甚至可能推出可折疊iPadOLED，這種趨勢(shì)有望提高ITOLED的市場(chǎng)滲透率。除蘋果外，目前SamsungGalaxy、聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩、華為、步步高、小米和LG Electronics都在其PC產(chǎn)品中采用了OLED顯示面板。

……

隨著顯示技術(shù)和各種顯示終端在人們?nèi)粘Ｉ詈蜕鐣?huì)活動(dòng)所發(fā)揮的作用持續(xù)增加，顯示產(chǎn)業(yè)逐步成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱之一。2023年，在全球產(chǎn)業(yè)下行周期中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨周期錯(cuò)位和逆全球化潮流雙重挑戰(zhàn)，行業(yè)承壓下我國(guó)新型顯示產(chǎn)業(yè)仍然展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性，依托龐大的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，全球市場(chǎng)份額持續(xù)提升。特別是在TFT-LCD和AMOLED技術(shù)上，其不管是產(chǎn)能、出貨還是價(jià)格和盈利，中國(guó)大陸地區(qū)已經(jīng)走在了世界的前列，而隨著全球LCD面板、OLED面板等產(chǎn)能持續(xù)向中國(guó)大陸遷移，對(duì)上游供應(yīng)鏈的本地化發(fā)揮了強(qiáng)大的拉動(dòng)作用。2024年顯示材料和設(shè)備本地化趨勢(shì)將進(jìn)一步加快發(fā)展進(jìn)程。?? ? ?

審核編輯：黃飛