據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年全年智能手機出貨量共計14.049億部，同比下降4.1%；2018年全年國內(nèi)智能手機出貨量共計3.90億部，同比下降了15.5%。近年來，全球智能手機市場銷量不斷下滑，存量市場用戶換機周期延長。目前手機市場趨于飽和，涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)如手機零部件企業(yè)的業(yè)務也受到了波及，一些電子龍頭企業(yè)例如比亞迪、富士康以及興瑞科技等紛紛向新興市場智能汽車電子業(yè)務進行轉(zhuǎn)型。

目前，比亞迪電子從原來的‘智能手機和筆記本業(yè)務’單一業(yè)務，擴展到智能手機/筆記本+新型智能產(chǎn)品+汽車智能系統(tǒng)三大業(yè)務板塊；富士康集團控股子公司富智康正在縮減其手機業(yè)務，并進軍汽車電子產(chǎn)品領域，開發(fā)用于電動或自動駕駛汽車的汽車系統(tǒng)的解決方案；興瑞科技重點發(fā)展智能終端產(chǎn)品線及汽車電子產(chǎn)品線，在汽車電子產(chǎn)品上不斷加大投入力度。

2019年是5G建設的元年，而車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是在5G時代必然會成長的新應用場景，車聯(lián)網(wǎng)與汽車電子產(chǎn)業(yè)即將進入高速發(fā)展的新階段，汽車電子廠商、高精度地圖廠商與網(wǎng)絡服務商等行業(yè)將共享產(chǎn)業(yè)需求快速增長的紅利。我們分析比亞迪現(xiàn)有業(yè)務結(jié)構(gòu)與發(fā)展，結(jié)合5G時代到來給汽車電子行業(yè)的沖擊，預測比亞迪汽車智能系統(tǒng)業(yè)務或在未來與公司消費電子業(yè)務齊頭并進。

1、比亞迪電子業(yè)務布局現(xiàn)狀

比亞迪電子主營智能產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和組裝，產(chǎn)品覆蓋手機和筆電、 汽車智能系統(tǒng)、新型智能產(chǎn)品等領域，但目前不生產(chǎn)自有品牌的整機產(chǎn)品。為客戶提供的服務包括從基礎的研發(fā)到制造，再到整個供應鏈管理（見圖1）。按客戶所在地分析，比亞迪電子業(yè)務涉及地區(qū)包括中國、美國、亞太（除中國）以及其他地區(qū)（見圖2）。其中中國銷售額占比最大約80%，其次分別是亞太（除中國）占比16%，美國占比3%，其他地區(qū)僅占比1%。

圖1 比亞迪電子業(yè)務流程圖

圖2 公司2018年上半年營業(yè)額地區(qū)分布圖

1.1、各業(yè)務介紹

比亞迪電子目前業(yè)務占比最大的是手機和筆電。主要從事手機部件制造、手機設計以及組裝業(yè)務。如圖3所示，2002年公司開始塑膠精密件產(chǎn)品的制造；2005成立手機組裝ODM部門，生產(chǎn)ODM產(chǎn)品，以及部分產(chǎn)品相關(guān)的設計和測試；2008年金屬應用隨著智能手機的發(fā)展而逐漸興起擴大生產(chǎn)規(guī)模；由于3D玻璃應用的越發(fā)普及以及玻璃機殼更高的盈利水平，2015年-2016年公司開始布局玻璃和陶瓷的產(chǎn)品線，此外還進行不銹鋼、鈦合金新材料的儲備。

圖3 比亞迪電子手機和筆電業(yè)務產(chǎn)品發(fā)展

公司第二部分業(yè)務是新型智能產(chǎn)品。例如基于安卓平臺的智能掃地機器人和智能POS機，此外還包括游戲顯卡、智能音響，溫控系統(tǒng)、溫控模塊等智能家居類產(chǎn)品。

第三部分業(yè)務是智能汽車系統(tǒng)。目前主要是智能車機系統(tǒng)，母公司比亞迪集團2019年新上市車型采用了比亞迪電子的中控系統(tǒng)。此外，公司會向部分汽車廠家提供板級的產(chǎn)品和通訊模塊產(chǎn)品。公司現(xiàn)階段主要聚焦汽車多智能媒體的中控、智能網(wǎng)聯(lián)、通信模塊等產(chǎn)品，認為該領域比消費電子產(chǎn)品更具可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ瑢⑷娌季制囍悄芟到y(tǒng)業(yè)務發(fā)展。

1.2、各業(yè)務業(yè)績占比

整個2018年度比亞迪電子總銷售額約410.47億元，同比上升5.86%。在手機筆電業(yè)務領域取得收入355.17億元，其中零部件收入180.12億元，組裝收入175.05億元；在新型智能產(chǎn)品業(yè)務領域取得營收43.3億元，占整體業(yè)務近11%的份額；在汽車智能系統(tǒng)業(yè)務領域取得營收11.9億元，目前還屬于起步階段，未來有很大的上升空間。

圖4 2018比亞迪電子各業(yè)務營收占比

2、5G的商用將成為自動駕駛與智能網(wǎng)聯(lián)汽車重要的產(chǎn)業(yè)催化劑

作為下一代通信技術(shù)，5G不但將對通信領域影響深遠，而且其在高速率低時延方面的優(yōu)異表現(xiàn)將為車聯(lián)通信水平帶來巨大提升，隨之帶來的將會是智能網(wǎng)聯(lián)汽車規(guī)模的高速增長。如下圖5，我們可以看到在2020年之前，國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長，預計到2020年達2000億元規(guī)模。5G通信普及后，2025年中國車聯(lián)網(wǎng)市場預計超過萬億級規(guī)模。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車未來的終極落地形式是自動駕駛，而通信是自動駕駛的核心要素之一，因為汽車在運行過程中將產(chǎn)生巨大數(shù)據(jù)量需要實時處理。市場預計真正自動駕駛將于2025-2030年間實現(xiàn)，從2019-2020年起自動駕駛產(chǎn)業(yè)將進入爆發(fā)式增長階段。在麥肯錫的基準預測中，中國有潛力成為世界上最大的自動駕駛汽車市場。預計2040全國出行服務中自動駕駛可產(chǎn)生1.1萬億美元的市場收入，依靠自動駕駛汽車銷售產(chǎn)生0.9萬億美元的收入。

圖5 2017-2025年中國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模及預測

3、比亞迪電子汽車智能系統(tǒng)業(yè)務在5G時代背景下有望破千億營收

智能網(wǎng)聯(lián)汽車和自動駕駛發(fā)展的基石是汽車電子。自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)逐步進入市場導入前期，在以自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)驅(qū)動下，汽車電子行業(yè)即將迎來新一輪行業(yè)升級并大大提高汽車電子系統(tǒng)成本占比。根據(jù)預計，2020 年汽車電子系統(tǒng)的成本占整車比重將達到 50%。

目前比亞迪電子的汽車智能系統(tǒng)業(yè)務處于起步階段。為順應車載電子產(chǎn)品安卓化、大屏化、輕量化的發(fā)展趨勢，比亞迪電子于推出的開放式DiLink智能網(wǎng)絡連接系統(tǒng)可開啟341個汽車傳感器和66項控制權(quán)，成為行業(yè)第一個全面開放汽車所有傳感器和控制權(quán)的品牌。
? ? ? ?比亞迪電子預計2019年車載電子物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務或?qū)⒃?019年實現(xiàn)收入翻倍，占總收入15％以上。比亞迪電子已經(jīng)圍繞 5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等進行了大量布局，高超的材料技術(shù)和精密制造的能力積累將會為比亞迪電子在汽車智能系統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展奠定厚實的基礎。

此外，比亞迪電子可借助集團新能源汽車的龍頭地位進一步拓展汽車智能系統(tǒng)業(yè)務。比亞迪集團已與百度合作計劃三年內(nèi)實現(xiàn)自動駕駛車輛量產(chǎn)，秦Pro系列成為百度認證的第一輛車輛。在電動汽車的供應體系中，生產(chǎn)商眾多環(huán)節(jié)直接向全球各地的供應商進行采購，若是未來新能源汽車具備自動駕駛功能且普及的話，比亞迪電子在產(chǎn)品成本、質(zhì)量上優(yōu)先積累技術(shù)優(yōu)勢，有望最快直接進入智能網(wǎng)聯(lián)電動車的供應鏈。
? ? ? ?故我們認為智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛未來的極大高速增長將會為比亞迪電子汽車智能系統(tǒng)業(yè)務帶來不可限量的成長空間，此外比亞迪電子CEO王念強預計未來5-10年，比亞迪電子在汽車智能系統(tǒng)業(yè)務領域有望突破千億規(guī)模。