早在去年，蘋(píng)果宣布將放棄采用其供應(yīng)商Dialog Semiconductor的電源管理芯片，導(dǎo)致Dialog股價(jià)大跌之時(shí)，芯智訊就曾表示，這可能是蘋(píng)果欲擒故縱，故意打壓Dialog，為的就是以更低的成本將Dialog核心資產(chǎn)收入囊中。果不其然，今天（10月11日），蘋(píng)果宣布以6億美元收購(gòu)Dialog的部分業(yè)務(wù)及技術(shù)授權(quán)。

蘋(píng)果6億美元拿下Dialog電源管理芯片業(yè)務(wù)

根據(jù)協(xié)議，蘋(píng)果將支付約3億美元用于收購(gòu)Dialog相關(guān)業(yè)務(wù)，包括電源管理專(zhuān)利的授權(quán)以及300名研發(fā)工程師和辦公室。而這300名研發(fā)工程師中的大多數(shù)已經(jīng)為蘋(píng)果設(shè)備開(kāi)發(fā)過(guò)芯片，并分布在英國(guó)、意大利和德國(guó)的Dialog辦事處。

目前蘋(píng)果已在德國(guó)慕尼黑和英國(guó)圣奧爾本斯設(shè)有芯片設(shè)計(jì)中心。這筆交易將使蘋(píng)果在意大利Livorno，英國(guó)Swindon以及德國(guó)Nabern和Neuaubing等公司收購(gòu)另外四家相關(guān)的Dialog子公司。

交易完成后，蘋(píng)果將接收16％左右的Dialog員工。

蘋(píng)果表示，收購(gòu)后的員工將繼續(xù)留在歐洲，并向公司負(fù)責(zé)監(jiān)督蘋(píng)果芯片設(shè)計(jì)工作的硬件技術(shù)高級(jí)副總裁Johny Srouji匯報(bào)工作。

另外3億美元的款項(xiàng)則是蘋(píng)果為Dialog未來(lái)三年（2019~2021年）采購(gòu)的產(chǎn)品提前預(yù)付3億美元，包括電源管理、音頻子系統(tǒng)、充電和其他混合信號(hào)IC的開(kāi)發(fā)和供應(yīng)。

Dialog在其官方聲明中稱(chēng)，已獲得蘋(píng)果廣泛的新合同，將覆蓋于開(kāi)發(fā)和供應(yīng)電源管理，音頻子系統(tǒng)，充電和其他混合信號(hào)集成電路。新合同的收入預(yù)計(jì)將從2019年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)，并在2020年和2021年加速。不過(guò)Dialog表示，公司2018年的營(yíng)收不會(huì)受到影響，將繼續(xù)向蘋(píng)果發(fā)貨。

Dialog CEO Jalal Bagherli表示：“此次交易再次證實(shí)了我們與蘋(píng)果的長(zhǎng)期合作關(guān)系，并展示了我們?cè)贒ialog建立的強(qiáng)大業(yè)務(wù)和技術(shù)的價(jià)值?！?/p>

Dialog還在聲明中表示，將繼續(xù)向其他客戶提供芯片，并專(zhuān)注于汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算與存儲(chǔ)等市場(chǎng)。

受此消息影響，Dialog一度股價(jià)大漲29%。

一招欲擒故縱，蘋(píng)果省下幾個(gè)億

Dialog是全球知名的高度集成電源管理、AC/DC電源轉(zhuǎn)換、固態(tài)照明（SSL）和藍(lán)牙低功耗（BLE）技術(shù)供應(yīng)商。其中電源管理IC是其最為重要的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。

作為目前全球最大的智能手機(jī)電源管理IC供應(yīng)商，Dialog占據(jù)了全球全球20%的電源管理芯片市場(chǎng)。華為、小米、魅族、樂(lè)視、酷派、金立、OPPO、TCL等眾多的手機(jī)品牌廠商都有采用Dialog的電源管理IC。

而蘋(píng)果iPhone的電源管理IC也是由Dialog獨(dú)家供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，2016年Dialog超過(guò)70%的營(yíng)收來(lái)自蘋(píng)果。足見(jiàn)蘋(píng)果的訂單對(duì)其營(yíng)收的影響非常之大。

去年4月，業(yè)內(nèi)傳出的蘋(píng)果將棄用Dialog電源管理IC消息的影響，Dialog股價(jià)當(dāng)日一度暴跌36%。

去年11月底，業(yè)內(nèi)再次傳出蘋(píng)果iPhone將采用自主研發(fā)的電源管理芯片PMIC，并由臺(tái)積電協(xié)助開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，以取代Dialog的產(chǎn)品。受此消息影響Dialog 股價(jià)一度大跌19.16%。

隨后，Dialog也在聲明中承認(rèn)蘋(píng)果內(nèi)部有針對(duì)電源管理芯片設(shè)計(jì)的資源和能力。并且預(yù)期最快在 2018年之際，將會(huì)有 iPhone 導(dǎo)入蘋(píng)果自家設(shè)計(jì)的 PMIC 產(chǎn)品。

雖然自去年以來(lái)，Dialog開(kāi)始大力開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)，并與國(guó)內(nèi)的手機(jī)芯片大廠展訊結(jié)盟，帶來(lái)了一定的增長(zhǎng)，但是仍難以對(duì)沖可能被蘋(píng)果拋棄所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然今年第一季度，Dialog營(yíng)收達(dá)到了2.44億元，同比增長(zhǎng)了23%，不過(guò)凈利潤(rùn)卻下跌25%僅為1740萬(wàn)美元。

今年上半年，Dialog甚至想59美元/股左右的價(jià)格收購(gòu)人機(jī)交互技術(shù)大廠Synaptics，以謀求轉(zhuǎn)型?？上П籗ynaptics拒絕了。

雖然此次蘋(píng)果宣布6億美元收購(gòu)Dialog相關(guān)業(yè)務(wù)，今天Dialog股價(jià)也一度大漲29%，達(dá)到了約22.2歐元，但是，這相比去年11月Dialog股價(jià)暴跌之前的每股約43歐元，仍跌去了近50%。

可以說(shuō)，在此次與蘋(píng)果達(dá)成交易之前，Dialog是處于極為被動(dòng)和不利的局面。在此情況下，蘋(píng)果愿意花錢(qián)來(lái)買(mǎi)Dialog的資產(chǎn)，并且伸出橄欖枝，說(shuō)愿意繼續(xù)合作，Dialog自然是喜出望外，但是價(jià)格就別想賣(mài)個(gè)好價(jià)了。

不得不承認(rèn)，蘋(píng)果的“欲擒故縱”玩的真是溜。

從雙方的交易來(lái)看，蘋(píng)果應(yīng)該是購(gòu)買(mǎi)了Dialog現(xiàn)有的電源管理相關(guān)技術(shù)專(zhuān)利授權(quán)，同時(shí)將原本Dialog內(nèi)有參與為蘋(píng)果設(shè)計(jì)電源管理芯片的300名工程師收入麾下，接下來(lái)蘋(píng)果就完全可以自己來(lái)設(shè)計(jì)自己的電源管理芯片了。

而Dialog雖然宣稱(chēng)將會(huì)繼續(xù)為其他客戶提供電源管理芯片，但是其手中可能只剩下相關(guān)的專(zhuān)利，而相關(guān)的人才則不可避免的出現(xiàn)了缺失，這對(duì)于Dialog未來(lái)的針對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)的電源管理產(chǎn)品的推進(jìn)將是非常的不利。

另外值得一提的是，此次蘋(píng)果對(duì)于Dialog相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)，或?qū)⒂绊懳磥?lái)展銳與Dialog的合作，同時(shí)可能也將會(huì)影響紫光集團(tuán)的戰(zhàn)略布局。

紫光虧大了

早在去年上半年Dialog股價(jià)大跌之時(shí)，紫光就開(kāi)始買(mǎi)入Dialog的股份。

2017年5月9日這一天紫光持有的Dialog股份突破 3%，Dialog當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為 43.0 歐元；5月12日合并持股達(dá)到4%，Dialog當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為 43.99 歐元；5月18日合并持股達(dá)到5%，Dialog當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為44.85歐元；6月26日合并持股達(dá)到 6%，Dialog當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為38.25歐元。

11月30日Dialog股價(jià)因日經(jīng)新聞報(bào)導(dǎo)而重挫時(shí)，紫光再次進(jìn)場(chǎng)加碼、使得累計(jì)持股比例提高至7.15%。根據(jù)Dialog在去年12月4日發(fā)布的公告，紫光科技戰(zhàn)略投資有限公司持有戴樂(lè)格6.89%股權(quán)、紫光集團(tuán)有限公司之間接全資附屬公司「紫光集團(tuán)國(guó)際有限公司持有0.26%股權(quán)。兩者相加，紫光持有的Dialog的股份已達(dá)7.85%。隨后在12月5日，紫光集團(tuán)透過(guò)旗下兩家公司所持有的Dialog股權(quán)比例再增加 1 個(gè)百分點(diǎn)至 8.15%，穩(wěn)居最大股東。

鑒于此前展銳與Dialog的合作，再?gòu)淖瞎獾膶?duì)于Dialog的不斷增持來(lái)看，此前業(yè)內(nèi)就有傳聞稱(chēng)紫光或?qū)⑹召?gòu)Dialog。即使不收購(gòu)，鑒于紫光的大股東地位，也必然會(huì)促使Dialog與展銳進(jìn)一步深度合作。

但是，隨著此次蘋(píng)果收購(gòu)Dialog的部分核心資產(chǎn)，或?qū)⒋蚱谱瞎庠袘?zhàn)略布局。

另外，即使從財(cái)務(wù)投資角度來(lái)看，紫光對(duì)于Dialog的投資也是損失不小。從紫光一路增持的買(mǎi)入價(jià)格來(lái)看，其總體的持股價(jià)格恐怕要在40歐元左右。而今天，即使受蘋(píng)果與Dialog交易的影響，Dialog的股價(jià)也只有21歐元左右。

另外，隨著蘋(píng)果取得Dialog近300名的研發(fā)人才之后，蘋(píng)果必定會(huì)加緊自主電源管理芯片的研發(fā)，而現(xiàn)在能夠制約住蘋(píng)果的也只有Dialog所持有的相關(guān)專(zhuān)利了，而三年之后這一問(wèn)題或?qū)⒈惶O(píng)果解決，即使解決不了，蘋(píng)果也依然可以通過(guò)向Dialog購(gòu)買(mǎi)授權(quán)的方式來(lái)解決，但是可能就別指望蘋(píng)果來(lái)繼續(xù)采購(gòu)Dialog的芯片了。

數(shù)據(jù)顯示，2016年Dialog超過(guò)70%的營(yíng)收來(lái)自蘋(píng)果。也就是說(shuō)，被蘋(píng)果以3億美元買(mǎi)下的Dialog的人才和業(yè)務(wù)，可能曾貢獻(xiàn)了Dialog超過(guò)70%的營(yíng)收。而當(dāng)這塊被蘋(píng)果吃下并消化之后，蘋(píng)果將可真正拋棄Dialog。

雖然Dialog拿到了6億美金，恢復(fù)與蘋(píng)果合作，屬于利好，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)疑是利空。

紫光的這筆投資恐怕真的是要虧大了。