中微半導體設備（上海）股份有限公司（下稱“中微公司”）正在沖刺科創(chuàng)板，作為半導體設備公司，在A股當中已經(jīng)有北方華創(chuàng)（002371.SZ）這家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，另外中微公司面對的海外競爭對手也很強大。

對中微公司而言，某些營運數(shù)據(jù)可能還不如北方華創(chuàng)，能否借助登陸科創(chuàng)板的機會，在業(yè)務上取得突破，對剛剛扭虧為盈的中微公司而言其實極為關(guān)鍵。跟北方華創(chuàng)一樣，政府補助對其收入和利潤占比都比較大。

客戶從臺積電到三安光電，部分產(chǎn)品僅有1.4%全球份額

中微公司是一家以中國為基地、面向全球的高端半導體微觀加工設備公司。公司主要從事半導體設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過向全球集成電路和LED芯片制造商提供極具競爭力的高端設備和高質(zhì)量服務。

中微公司基于在半導體制造設備產(chǎn)業(yè)多年積累的專業(yè)技術(shù)，涉足半導體集成電路制造、先進封裝、LED生產(chǎn)、MEMS制造以及其他微觀工藝的高端設備領(lǐng)域。公司的等離子體刻蝕設備已被廣泛應用于國際一線客戶從65納米到14納米、7納米和5納米的集成電路加工制造及先進封裝。公司的MOCVD設備在行業(yè)領(lǐng)先客戶的生產(chǎn)線上大規(guī)模投入量產(chǎn)，公司已成為世界排名前列、國內(nèi)占主導地位的氮化鎵基LED設備制造商。

報告期內(nèi)，公司每年前五名客戶包括臺積電、中芯國際、海力士、華力微電子、聯(lián)華電子、長江存儲、三安光電（600703.SH）、華燦光電（300323.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、璨揚光電等，以及前述客戶同一控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。2016年、2017年和2018年，公司向前五名客戶合計銷售額占當期銷售總額的比例分別為 85.74%、74.52%和 60.55%。

“公司在國內(nèi)刻蝕設備市場中有突出市場競爭力，近期兩家國內(nèi)知名存儲芯片制造企業(yè)采購的刻蝕設備臺數(shù)訂單份額分別為15%和17%”，不過招股書并未透露這兩家客戶名稱，也沒有披露整個市場的市場份額。

對此，西南證券電子行業(yè)分析師陳杭表示，這充分說明公司自主研發(fā)的刻蝕設備正逐步打破國際領(lǐng)先企業(yè)在國內(nèi)市場的壟斷，已被海內(nèi)外主流集成廠商接受。

然而在回復上交所問詢函當中，中微公司稱：”基于Gartner對全球電容性刻蝕設備是常規(guī)末的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的電容性刻蝕設備的全球市場份額約在1.4%左右。隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷增長，公司刻蝕設備的全球市場份額有望進一步提升?！?/p>

招股書中稱，“公司按照電容性等離子體刻蝕設備、電感性等離子體刻蝕設備、深硅刻蝕設備、MOCVD設備（Metal-organic Chemical Vapor Deposition，金屬有機化合物化學氣相沉積，MOCVD設備是LED芯片生產(chǎn)過程中的關(guān)鍵設備）等不同研發(fā)對象和項目產(chǎn)品，組成了分工明確的專業(yè)研發(fā)團隊。”

不過除了電容性刻蝕設備1.4%的全球份額以外，其他產(chǎn)品的市場份額，相關(guān)公開信息并未有更詳細的披露。

招股書稱，“從供給端分析，根據(jù)中國電子專用設備工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年國產(chǎn)半導體設備銷售額預計為109億元，自給率約為13%。中國電子專用設備工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)包括集成電路、LED、面板、光伏等設備，實際上國內(nèi)集成電路設備的國內(nèi)市場自給率僅有5%左右，在全球市場僅占1-2%，技術(shù)含量最高的集成電路前道設備市場自給率更低。”

全球半導體設備市場目前主要由國外廠商主導，行業(yè)呈現(xiàn)高度壟斷的競爭格局。根據(jù)VLSI Research統(tǒng)計，2018年全球半導體設備系統(tǒng)及服務銷售額為811億美元，其中前五大半導體設備制造廠商，由于起步較早，憑借資金、技術(shù)、客戶資源、品牌等方面的優(yōu)勢，占據(jù)了全球半導體設備市場65%的市場份額。在上述的國際一流公司中，阿斯麥在***設備方面形成寡頭壟斷。應用材料、東京電子和泛林半導體是提供等離子體刻蝕和薄膜沉積等工藝設備的三強?？铺彀雽w是檢測設備的龍頭企業(yè)。

“國外半導體設備企業(yè)的應收規(guī)模較大且處于成熟期，營收規(guī)模增長的速度主要隨著全球產(chǎn)業(yè)擴張周期的影響，而公司、與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)接近的A股可比上市公司北方華創(chuàng)等國內(nèi)半導體設備企業(yè)目前規(guī)模相對較小且處于快速發(fā)展期，市場份額仍有較大的提升空間?！痹诨貜蜕辖凰膯栐兒斨校形⒐救缡钦f。

對標北方華創(chuàng)，政府補助較高

市場份額依然有限，除了面臨強大的海外競爭對手以外，已在深交所中小板上市的北方華創(chuàng)其實也是中微公司的重要對標企業(yè)，在回復上交所的問詢函的330頁文件當中，中微公司對自身營運狀況跟北方華創(chuàng)的財務數(shù)據(jù)也作出了比較。

北方華創(chuàng)成立于2001年，主要從事基礎電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務業(yè)務，主要產(chǎn)品包括刻蝕機、物理氣相沉積設備、化學氣相淀積設備、氧化爐、擴散爐、清洗機及鋰電極片裝備等半導體設備及零部件。營業(yè)收入方面，2018年中微公司為16.39億元，只有北方華創(chuàng)33.24億元的不到一半。

陳杭表示，“北方華創(chuàng)主營硅刻蝕設備，中微半導體專攻介質(zhì)刻蝕設備。北方華創(chuàng)是國內(nèi)硅刻蝕設備制造巨頭，其生產(chǎn)的NMC 612D 14nm FinFET刻蝕機多項關(guān)鍵指標達到國際先進水平，深硅刻蝕設備也已成功進入東南亞市場。而中微半導體穩(wěn)坐中國介質(zhì)刻蝕設備市場龍頭，已達到7nm工藝節(jié)點，成為臺積電7nm產(chǎn)線刻蝕設備5家供應商中唯一一家國產(chǎn)設備公司?！?/p>

問詢函當中，上交所要求中微公司：“披露北方華創(chuàng)等可比公司情況，包括但不限于毛利率、期間費用率以及應收賬款周轉(zhuǎn)率、收入構(gòu)成、技術(shù)水平 、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入資本化率等”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中微公司的毛利率35.5%，小于北方華創(chuàng)的38.38%，其他各項數(shù)據(jù)都沒有優(yōu)勢；另一方面，兩者其實都有不少政府補助。

中微公司招股書顯示，“公司自成立以來先后承擔了多項國家重大科研項目，報告期內(nèi)，公司計入當期損益的政府補助金額分別為1.16億元、1.17億元、1.70億元”，這個數(shù)據(jù)超過營業(yè)收入的10%。中微公司營業(yè)收入從2016年的6.10億元增長至2018年的16.39億元，年均復合增長率達64%，2018年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤9083.68萬元。

北方華創(chuàng)2018年年報顯示，“計入當期損益的政府補助為1.77億元，由于政府補助對財務報表影響較大，為此我們將其作為關(guān)鍵審計事項?！?017年和2016年“計入當期損益的政府補助”分別為3.88億元和3.78億元。

2018年，北方華創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入33.24億元，同比增長49.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.34億元，同比增長86.05%。電子工藝裝備實現(xiàn)營業(yè)收入25.21億元，同比增長75.68%。電子元器件實現(xiàn)營業(yè)收入7.88億元，同比增長3.23%。

可見，政府補助對兩者的營業(yè)收入和凈利潤都至關(guān)重要。