2011 年收入140.41 億歐元（約182億美元），利潤2.25 億歐元（約2.92億美元）。

　　諾西2011 年收入增長11%，但其中的7%由并表摩托羅拉系統(tǒng)部門收入帶來，剩余收入增長來自服務(wù)；2011 年運(yùn)營利潤率1.6%，仍處困境；2011 年第4 季度，收入同比下降4%，如果除去并表摩托羅拉系統(tǒng)部門的收入，諾西收入同比下降11%。未扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)。

　　中金公司電信分析師陳昊飛認(rèn)為，設(shè)備商一旦陷入困境，就會(huì)引起“運(yùn)營商信心下降”和“份額下降”的不良循環(huán)。諾西的收入結(jié)構(gòu)決定了2012 年環(huán)境仍然險(xiǎn)惡，“北美收入太少，暴露在中興華為面前的歐洲和亞太收入太多，中國市場與華為合資公司（鼎橋）的布局基本失敗，又沒有北美市場的基礎(chǔ)支持”。

　　由于諾西的服務(wù)收入比例高（50%），諾西不會(huì)出現(xiàn)收入快速下降的情況，這有助于諾西贏得調(diào)整時(shí)間；但在競爭激烈的設(shè)備行業(yè)，競爭力不進(jìn)則退。2012年諾西收入將被中興反超，經(jīng)過業(yè)務(wù)收縮和內(nèi)部調(diào)整后，陳昊飛認(rèn)為諾西被其他設(shè)備商整合的可能性較大，收購可能發(fā)生在2013 年，最有可能的收購者是愛立信?！?/p>

　　瑞銀電信行業(yè)分析師曹嘉駿認(rèn)為，諾基亞西門子收購摩托羅拉無線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)后，收入和盈利都大大低于市場預(yù)期。WiMAX和GSM收入的大幅下滑給諾西背上沉重的包袱。由于這項(xiàng)收購，諾西的負(fù)債也大大增加，預(yù)計(jì)2012年上半年虧損。

　　弗若斯特沙特文研究經(jīng)理陶勤珠認(rèn)為，諾基亞西門子2011年業(yè)績表現(xiàn)主要是由于印度3G網(wǎng)絡(luò)市場和歐洲主要國家網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)代化項(xiàng)目上的失利而造成的。

　　總體來說，此前諾基亞西門子的增長點(diǎn)主要在印度和歐洲。然而2011年，這些市場受到了華為和中興掠奪性定價(jià)策略的嚴(yán)重影響，公司盈利能力因此大受打擊。此前，諾西希望能夠依托北美市場使銷售收入緩慢增長，但是這種期望已經(jīng)被證明是相當(dāng)不可靠的。因此，在2012年公司必須依托韓國、日本以及拉丁美洲的市場來實(shí)現(xiàn)銷售收入上的突破。

　　Gartner電信分析師楊敬宇認(rèn)為，諾西在收購摩托羅拉的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)后，日本和北美市場的表現(xiàn)有所提高。然而由于諾基亞和西門子先后宣布停止向諾西注資，諾西將在2012面臨較大的資金壓力和運(yùn)營挑戰(zhàn)。諾西已經(jīng)進(jìn)行了一系列的改組，未來方向定在移動(dòng)寬帶和專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，2012產(chǎn)業(yè)和市場需要關(guān)注諾西轉(zhuǎn)型后的表現(xiàn)。

　　中興2012 年有希望實(shí)現(xiàn)彎道超車

　　中金公司電信分析師陳昊飛預(yù)計(jì)，中興2011年收入達(dá)到878億人民幣（約139億美元）。2012年，行業(yè)整體景氣欠佳，但中興當(dāng)前的較小規(guī)模保護(hù)了自身，存量市場份額位于歐美設(shè)備商缺乏競爭力的區(qū)域（比如非洲），或者具有過硬客戶關(guān)系的市場，增量市場廣闊，沒有遇到華為那樣的系統(tǒng)設(shè)備增量市場天花板。

　　經(jīng)濟(jì)低迷，歐洲運(yùn)營商對(duì)價(jià)格更為敏感，有動(dòng)力引入中興，打破歐洲在位設(shè)備商的價(jià)格默契；同時(shí)，諾西為中興提供了突破口，“設(shè)備商遇到困難，運(yùn)營商立即尋找替補(bǔ)”，諾西大量的歐洲份額是中興的主攻方向。

　　2012 年，在高利潤率的中國市場，3G 資本開支大幅同比增長，2G 份額小、3G 份額大的中興是最大受益者。愛立信、華為、阿朗、諾西均情況欠佳，在中/印/東南亞/非/拉/東歐市場上，缺乏全面反制中興擴(kuò)張的能力。中興“端管云”布局完整，智能機(jī)將保持翻倍增長勢(shì)頭，終端業(yè)務(wù)動(dòng)力強(qiáng)勁，助力系統(tǒng)設(shè)備擴(kuò)張。

　　瑞銀電信行業(yè)分析師曹嘉駿認(rèn)為，由于中興2011年在海外市場和智能手機(jī)市場發(fā)力主導(dǎo)價(jià)格戰(zhàn)，造成毛利率大幅下滑。

　　2012年，中興成為國內(nèi)資本開支上升的最大受益者，在保持快速增長的同時(shí)，中興會(huì)加強(qiáng)利潤率方面的控制。由于中興在國內(nèi)市場收入占比在5家設(shè)備商中最高，所以2012年國內(nèi)資本開支的上升使得中興在盈利增長方面處于最為有利的地位。

　　弗若斯特沙特文研究經(jīng)理陶勤珠認(rèn)為，2011年中興預(yù)計(jì)達(dá)到24.93%的增長，收入達(dá)到877.8億元人民幣。由于歐債危機(jī)影響，公司在財(cái)務(wù)匯兌方面的損失可能會(huì)擴(kuò)大。已經(jīng)占中興總收入1/3的終端業(yè)務(wù)毛利率只有20%，遠(yuǎn)低于光通信或通信系統(tǒng)的毛利率，因此中興和美國兩大芯片巨頭合作，希望進(jìn)入美國等高利潤市場。

　　中興已經(jīng)進(jìn)入全球前5大手機(jī)供貨商，智能手機(jī)銷量達(dá)到1200萬部，預(yù)計(jì)2012年將超過2000萬部。公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)在終端占比的提升將幫助公司提高利潤，是公司未來的增長點(diǎn)。

　　Gartner電信分析師楊敬宇認(rèn)為，中興維持了穩(wěn)健的增長步伐，在技術(shù)上，寬帶接入和交換市場增長明顯，移動(dòng)、傳輸和路由器市場較平。亞太市場貢獻(xiàn)了約75%的收入，其他發(fā)展中市場占據(jù)了約20%的收入。