當(dāng)前，中國(guó)本土的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在政策和缺“芯”環(huán)境的兩層動(dòng)力加持之下快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)芯片從無(wú)到有，再到一些細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)芯片向國(guó)際頭部企業(yè)并肩，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全面自主可控已然是必經(jīng)之路，一批優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，其中備受市場(chǎng)關(guān)注的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的就包括聞泰科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：聞泰科技，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：600745）。聞泰科技通過(guò)內(nèi)生+并購(gòu)發(fā)展路徑，使其從一家低毛利的手機(jī)ODM龍頭廠商到A股炙手可熱的高科技半導(dǎo)體廠商，這一過(guò)程讓人津津樂(lè)道。3年時(shí)間內(nèi)，公司市值從當(dāng)初重組上市的35.8億元暴漲至最高1800億元身價(jià)，核心資產(chǎn)包括安世半導(dǎo)體、Newport、得爾塔等等。

聞泰科技目前主要從事三方面的業(yè)務(wù)：通訊終端產(chǎn)品的研發(fā)和制造業(yè)務(wù)；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)板塊從事的主要業(yè)務(wù)系半導(dǎo)體和新型電子元器件的研發(fā)和制造業(yè)務(wù)；光學(xué)模組的研發(fā)和制造業(yè)務(wù)。目前已經(jīng)形成從半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試、半導(dǎo)體設(shè)備制造到光學(xué)模組、手機(jī)、筆記本電腦、IoT、服務(wù)器、新型電子元器件、汽車(chē)電子產(chǎn)品研發(fā)制造于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

智能手機(jī)ODM龍頭廠商，客戶(hù)覆蓋三星、oppo、榮耀、小米等。公司自2017年年報(bào)開(kāi)始不對(duì)外披露手機(jī)ODM的產(chǎn)銷(xiāo)量，從2021年7月披露的可轉(zhuǎn)債報(bào)告可得知相關(guān)總出貨量（自有產(chǎn)量+委外代工）。2018年底之前公司只有嘉興工廠在完成整機(jī)生產(chǎn)，產(chǎn)能有3000萬(wàn)臺(tái)。2019年上半年期間，公司先后新增了印度、印尼、無(wú)錫三個(gè)工廠，設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為360萬(wàn)臺(tái)、1200萬(wàn)臺(tái)、1000萬(wàn)臺(tái)，合計(jì)2600萬(wàn)臺(tái)。目前聞泰ODM工廠包括嘉興制造中心、無(wú)錫制造中心、昆明制造中心、印度制造中心以及印尼制造中心，2020年自有產(chǎn)能約為6210萬(wàn)臺(tái)，自有產(chǎn)能利用率也不斷提升，從2018年的51.1%提升至2020年的74.1%。值得注意的是，聞泰的嘉興、無(wú)錫、昆明三地當(dāng)前正在持續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)中。

聞泰科技昆明智能制造產(chǎn)業(yè)園效果圖

圖1. 聞泰科技ODM手機(jī)得產(chǎn)銷(xiāo)量

2018年手機(jī)ODM業(yè)務(wù)收入166.19億元，毛利率7.56%。手機(jī)產(chǎn)能3000萬(wàn)臺(tái)，自有產(chǎn)量1533萬(wàn)臺(tái)，出貨量9229萬(wàn)臺(tái)；2019年手機(jī)ODM業(yè)務(wù)收入397.86億元，毛利率9.36%，手機(jī)產(chǎn)能5010萬(wàn)臺(tái)，自有產(chǎn)量3579萬(wàn)臺(tái)，出貨量1.18億部；2020年手機(jī)ODM業(yè)務(wù)收入416.67億元，毛利率12%，手機(jī)產(chǎn)能6210萬(wàn)臺(tái)，自有產(chǎn)量4602萬(wàn)臺(tái)，出貨量1.2億臺(tái)。2021H1由于原材料里屏幕和內(nèi)存等原材料在2020年下半年進(jìn)入價(jià)格上行周期的影響，公司毛利率回落至9.02%，而2021年下半年成本端壓力開(kāi)始緩解，公司利潤(rùn)有望得到修復(fù)。2021年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.09億元，同比增長(zhǎng)45.06%，利潤(rùn)明顯反彈。

2020年智能手機(jī)ODM的市場(chǎng)規(guī)模約為270億美元，全球智能手機(jī)的出貨量自2017年開(kāi)始逐年下降。2021年受益于5G技術(shù)的普及和手機(jī)換機(jī)潮的驅(qū)動(dòng)，智能手機(jī)出貨量和滲透率有了穩(wěn)步提升。Counterpoint預(yù)計(jì)全球智能手機(jī)ODM/IDH市場(chǎng)規(guī)模將在2025年增長(zhǎng)至338.1億美元，對(duì)應(yīng)CAGR為5.1%。目前全球智能手機(jī)ODM市場(chǎng)高度集中，華勤、聞泰、龍旗為全球智能手機(jī)ODM的龍頭廠商，前三份額占比約為77%。中國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)賽諾最新研究報(bào)告顯示，全球品牌廠商為優(yōu)化成本，集中資源開(kāi)發(fā)高端產(chǎn)品，中低端產(chǎn)品釋放ODM廠商的比例增加；5G換機(jī)周期加速品牌廠商中低端手機(jī)下沉，ODM機(jī)型出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)；ODM行業(yè)馬太效應(yīng)日益凸顯，行業(yè)集中度提升。聞泰科技是國(guó)內(nèi)最早獲得5G相關(guān)專(zhuān)利的ODM廠商，是全行業(yè)唯一擁有自建模具廠和完善的智能化生產(chǎn)線的企業(yè)，市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)判能力和客戶(hù)需求敏感度較強(qiáng)，供應(yīng)鏈管理能力和交付速度優(yōu)勢(shì)突出。得益于優(yōu)秀的供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)制造以及品質(zhì)管理的全面提升，公司2020年智能手機(jī)出貨量達(dá)1.1億臺(tái)，同比增長(zhǎng)約為2%，主要服務(wù)客戶(hù)三星、LG、Moto/聯(lián)想、Oppo等。另一方面，公司在筆電、平板、服務(wù)器等委外比例顯著高于手機(jī)的，根據(jù)公司2020年年報(bào)顯示，公司計(jì)劃在2023年前將非手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從5%提升到30%。

圖2 聞泰科技非手機(jī)代工業(yè)務(wù)發(fā)展近況

募資加碼產(chǎn)能建設(shè)，拓展新領(lǐng)域、新客戶(hù)。公司于2021年7月25日發(fā)布公告，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金86億元，加碼5G領(lǐng)域、提升非手機(jī)類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能，主要用于無(wú)錫、昆明、印度的智能制造工廠產(chǎn)能擴(kuò)充及智能研發(fā)中心的建設(shè)。1）無(wú)錫計(jì)劃新建2，500萬(wàn)臺(tái)/年智能終端產(chǎn)線，包括智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、TWS耳機(jī)等領(lǐng)域；2）計(jì)劃新建昆明二期3，000萬(wàn)臺(tái)智能手機(jī)產(chǎn)線；3）印度計(jì)劃新建1，500萬(wàn)臺(tái)/年智能手機(jī)產(chǎn)線。募投項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)7，000萬(wàn)臺(tái)，約為現(xiàn)有產(chǎn)能的1.13倍。

ODM廠商長(zhǎng)期耕耘中低端機(jī)型，在成本控制方面具有很大的優(yōu)勢(shì)，各品牌商集中資源布局高端機(jī)型，紛紛將中低端機(jī)型交給ODM廠商。目前全球TOP10手機(jī)廠商除了蘋(píng)果和vivo外均開(kāi)始與ODM廠商展開(kāi)合作，并且交付比例也越來(lái)越高。

圖3 主要頭部手機(jī)廠商的委外代工情況。

智能手機(jī)近幾年發(fā)展的確實(shí)緩慢，并沒(méi)有出現(xiàn)大的變革和突破，4G到5G的機(jī)型轉(zhuǎn)換對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的換機(jī)體驗(yàn)。而根據(jù)摩爾定律和硅基芯片的特性，3nm也即將是手機(jī)CPU制程的極限。而5nm到3nm在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的提升需要花費(fèi)遠(yuǎn)超于14nm到7nm以及7nm到5nm，因此各大手機(jī)廠商開(kāi)始對(duì)細(xì)節(jié)工藝和功能進(jìn)行完善和豐富，這導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化也越來(lái)越嚴(yán)重。聞泰科技在ODM產(chǎn)業(yè)鏈上的規(guī)劃是縱向一體式的，公司管理層規(guī)劃以期能夠獲得更多主機(jī)廠商的認(rèn)可，另一方面公司公告的管理層指引上來(lái)看，公司對(duì)于平板、TWS耳機(jī)和筆電等非手機(jī)ODM也是野心勃勃，根據(jù)2022年3月10日公告， 公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)與境外特定客戶(hù)開(kāi)展了電腦、智能家居等多項(xiàng)業(yè)務(wù)合作并簽訂了合作協(xié)議，其中智能家居項(xiàng)目近期正式開(kāi)始量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)常態(tài)化出貨，項(xiàng)目合作總金額預(yù)計(jì)約50億元，可見(jiàn)ODM這塊業(yè)務(wù)在2022年應(yīng)該會(huì)有不俗的表現(xiàn)。

公司收購(gòu)安世半導(dǎo)體，連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游。恩智浦（NXP）前身是飛利浦的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，并于2006年獨(dú)立出來(lái)成立了公司，并于2010年8月在納斯達(dá)克上市（NXPI）。2015年，恩智浦以118億美元收購(gòu)了美國(guó)的飛思卡爾半導(dǎo)體，此時(shí)瑞薩Renesas）、恩智浦（NXP+freescale）、微芯科技（Microchip+ATMEL）分別位居MCU的TOP3廠商。至此，恩智浦主要業(yè)有NFC（無(wú)線）和智能卡IC、MCU&通信處理器、半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)（即分立器件、邏輯器件和MOSFET器件業(yè)務(wù)）。其中前2項(xiàng)和汽車(chē)相關(guān)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是恩智浦最主要的業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了利潤(rùn)的64%；半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)非核心業(yè)務(wù)，毛利率較低。2016年10月，高通宣布收購(gòu)恩智浦，收購(gòu)價(jià)為470億美元，創(chuàng)造行業(yè)記錄。但是期間風(fēng)波不斷，監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度不一，最終在2018年7月26日宣布收購(gòu)終止。安世半導(dǎo)體前身是恩智浦其中的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)。2015年，由于恩智浦為了轉(zhuǎn)型，花費(fèi)118億美元收購(gòu)美國(guó)飛思卡爾。之后安世半導(dǎo)體在2017年從恩智浦被剝離出來(lái)，獨(dú)立成為公司，以27.6億美元（約181億元）的價(jià)格賣(mài)給了建廣資產(chǎn)。再之后于2019年，被聞泰科技通過(guò)發(fā)行股份+募集配套資金+自有資金+借款的形式，以對(duì)價(jià)約338億元收購(gòu)，至此通過(guò)與建廣資產(chǎn)合作的并購(gòu)基金完成了對(duì)恩智浦半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)的收購(gòu)。

安世國(guó)內(nèi)國(guó)外同步擴(kuò)充產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)有效雙循環(huán)。聞泰全資子公司安世半導(dǎo)體目前是全球知名的半導(dǎo)體IDM公司，總部位于荷蘭奈梅亨，擁有近1.6萬(wàn)種產(chǎn)品料號(hào)，每年可交付1000多億件產(chǎn)品，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球各類(lèi)電子設(shè)計(jì)，在細(xì)分領(lǐng)域中都是前三。產(chǎn)品規(guī)劃是從低壓向高壓發(fā)展，拓展IGBT、化合物半導(dǎo)體、模擬IC等。應(yīng)用領(lǐng)域上，安世60多年以來(lái)都是做汽車(chē)領(lǐng)域的，產(chǎn)品在歐洲的車(chē)?yán)锩媸腔旧蠘?biāo)配了，2021年安世在汽車(chē)領(lǐng)域的收入占比在45%以上，未來(lái)擴(kuò)展空間也很大?？蛻?hù)方面，安世有天然優(yōu)勢(shì)，安世的所有產(chǎn)品都是全球銷(xiāo)售的，安世產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的份額是比較大的。安世集團(tuán)與國(guó)內(nèi)重點(diǎn)的新能源汽車(chē)、電網(wǎng)電力、通訊等領(lǐng)域企業(yè)均建立了深度的合作關(guān)系。安世半導(dǎo)體持續(xù)不斷地為全球各地的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供高效的產(chǎn)品及服務(wù)，在與國(guó)際半導(dǎo)體巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中，二極管和晶體管出貨量全球第一、邏輯芯片全球第二、ESD保護(hù)器件全球第一、功率器件全球第六，并穩(wěn)居國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體公司第一名位置。

來(lái)源：芯謀研究

圖4 公司主要半導(dǎo)體產(chǎn)品及其下游應(yīng)用

功率器件實(shí)現(xiàn)部分國(guó)產(chǎn)替代，聞泰深耕新能源汽車(chē)領(lǐng)域。2021年全球分立器件市場(chǎng)規(guī)模為301億美元，其中功率器件為主要市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)廠商產(chǎn)品主要為低端分立器件。國(guó)內(nèi)廠商主要產(chǎn)品集中在二極管、晶閘管、中低壓MOSFET等，產(chǎn)品附加值及毛利率相對(duì)較低，而在二極管和雙極性晶體管領(lǐng)域，2020年國(guó)內(nèi)安世集團(tuán)市場(chǎng)份額已處于首位。在新能源汽車(chē)、工控、高壓傳輸、新能源發(fā)電等廣泛應(yīng)用的IGBT器件及模塊和中高壓MOSFET等技術(shù)門(mén)檻更高的領(lǐng)域，歐美日廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，聞泰科技、華潤(rùn)微、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)等本土企業(yè)開(kāi)始加速追趕。截止到2021H1報(bào)告期內(nèi)，聞泰科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高毛利的邏輯模擬器件、MOSFET器件收入占比持續(xù)提升。在產(chǎn)品價(jià)格方面，公司一方面積極強(qiáng)化同汽車(chē)客戶(hù)、工業(yè)客戶(hù)、消費(fèi)電子客戶(hù)更緊密的合作關(guān)系，同時(shí)因應(yīng)市場(chǎng)供需緊張的局面，主要經(jīng)銷(xiāo)商MassMarket的銷(xiāo)售價(jià)格在2020年四季度價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，在2021年以來(lái)實(shí)施了分批次漲價(jià)，主要漲價(jià)產(chǎn)品包括標(biāo)準(zhǔn)邏輯與模擬、小型號(hào)二極管/三極管，功率二極管/三極管、Mosfet等。2021年上半年，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入67.73億元，同比增長(zhǎng)53.25%，業(yè)務(wù)毛利率為35.06%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.10億元，同比增長(zhǎng)234.52%。盈利能力達(dá)到歷史最高水平，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍然保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)營(yíng)整合的協(xié)同效應(yīng)推動(dòng)安世集團(tuán)進(jìn)入了發(fā)展的歷史新階段。安世集團(tuán)來(lái)源于汽車(chē)、移動(dòng)及穿戴設(shè)備、工業(yè)與電力、計(jì)算機(jī)設(shè)備、消費(fèi)領(lǐng)域的收入占比分別為45%、22%、22%、6%、5%，汽車(chē)領(lǐng)域包括電動(dòng)汽車(chē)仍然是公司半導(dǎo)體收入來(lái)源的主要方向。隨著電動(dòng)汽車(chē)滲透率的快速提升，單車(chē)用功率半導(dǎo)體有望呈現(xiàn)倍數(shù)級(jí)提升，帶來(lái)行業(yè)的快速增長(zhǎng)，公司車(chē)規(guī)功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望進(jìn)入中長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)階段，未來(lái)汽車(chē)業(yè)務(wù)對(duì)于聞泰肯定是一個(gè)很大的增長(zhǎng)點(diǎn)。

收購(gòu)生產(chǎn)線擴(kuò)充產(chǎn)能，持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2021年7月5日，聞泰科技全資子公司安世半導(dǎo)體與Newport Wafer Fab（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“NWF”）的母公司NEPTUNE 6 LIMITED及其股東簽署了有關(guān)收購(gòu)協(xié)議。NEPTUNE公司的主要資產(chǎn)為8英寸晶圓廠Newport Wafer Fab，位于南威爾士的紐波特，該廠始建于1982年，是英國(guó)僅存的最大的半導(dǎo)體工廠。根據(jù)官網(wǎng)資料顯示，目前NWF目前月產(chǎn)能為35000片8英寸晶圓，最大產(chǎn)能可擴(kuò)充至每月44000片8英寸晶圓，主要從事0.18μm-0.7μm工藝制程的半導(dǎo)體芯片制造，主要產(chǎn)品為應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)的MOSFET、IGBT芯片，以及CMOS、模擬芯片。此外，NWF還具備化合物半導(dǎo)體（主要是SiC和GaN）開(kāi)發(fā)能力，聞泰已在布局化合物半導(dǎo)體，先做的GaN，因?yàn)镚aN是比較先進(jìn)的技術(shù)，效率更高，在高頻方面更有優(yōu)勢(shì)，第一代的GaN產(chǎn)品是650v的，2021年在進(jìn)博會(huì)上已有聞泰的合作伙伴發(fā)布了其產(chǎn)品，目前已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)了。由于目前安世半導(dǎo)體自己的晶圓廠目前還不具備IGBT芯片的生產(chǎn)能力。因此，此次成功收購(gòu)NWF，將有助于安世半導(dǎo)體將產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸，進(jìn)一步豐富車(chē)用芯片的供給能力，提升市占率。此外NWF的化合物半導(dǎo)體技術(shù)也能強(qiáng)化安世半導(dǎo)體在化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局。

安世半導(dǎo)體之前的晶圓產(chǎn)能約110萬(wàn)片，預(yù)計(jì)2022年H2產(chǎn)能預(yù)計(jì)可以達(dá)到約140-170萬(wàn)片，增長(zhǎng)27%-52%。其中，英國(guó)曼徹斯特晶圓廠和德國(guó)漢堡晶圓廠均在持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充與產(chǎn)線升級(jí)；2021年收購(gòu)的Newport晶圓廠主要為英飛凌等公司提供中高壓MOS和IGBT等產(chǎn)品代工服務(wù)，2022年開(kāi)始將逐步削減代工業(yè)務(wù)，將產(chǎn)能釋放給安世自身使用；由大股東先行建設(shè)等上海臨港12英寸晶圓廠已于2022年2月28日封頂，其中一期產(chǎn)能規(guī)劃3萬(wàn)片/月、二期產(chǎn)能規(guī)劃3萬(wàn)片/月、三期產(chǎn)能規(guī)劃4萬(wàn)片/月。封測(cè)產(chǎn)能方面，馬來(lái)西亞芙蓉封測(cè)廠已啟動(dòng)大幅擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能250億顆；中國(guó)東莞封測(cè)廠擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也在正在規(guī)劃中，建成投產(chǎn)后有望新增產(chǎn)能78億顆/年。

安世馬來(lái)西亞芙蓉封測(cè)廠擴(kuò)產(chǎn)奠基儀式

規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)能力的共同驅(qū)動(dòng)都將給安世半導(dǎo)體帶來(lái)無(wú)以倫比的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。獨(dú)特的封裝技術(shù)、快速的技術(shù)迭代能力、產(chǎn)能瓶頸的開(kāi)拓都可以嗅到安世在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的企圖心。車(chē)規(guī)產(chǎn)品具備驗(yàn)證周期長(zhǎng)、產(chǎn)品豐富度高、客戶(hù)導(dǎo)入周期長(zhǎng)三大壁壘，報(bào)告期內(nèi)公司在智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛方面已經(jīng)同多家主機(jī)廠、tier1、芯片供應(yīng)商等生態(tài)鏈的上下游建立合作關(guān)系。公司的目標(biāo)是成為汽車(chē)電子行業(yè)的智能汽車(chē)和智慧出行的前裝車(chē)規(guī)級(jí)解決方案提供商，為客戶(hù)提供從軟件到硬件再到制造的一整套方案（包括但不限于智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)）。目前公司首款智能座艙產(chǎn)品成功通過(guò)客戶(hù)審核，進(jìn)入樣機(jī)階段。聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體與Tier1供應(yīng)商、各大車(chē)廠保持著長(zhǎng)期和緊密的合作關(guān)系。在全球缺芯的大背景下，安世半導(dǎo)體大量車(chē)規(guī)級(jí)芯片和器件可以應(yīng)用在公司車(chē)載產(chǎn)品上，為公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)的開(kāi)拓提供了堅(jiān)實(shí)有力的保障。

未來(lái)展望，ODM和安世業(yè)務(wù)合作的系統(tǒng)級(jí)封裝（SiP）也同樣可以實(shí)現(xiàn)，無(wú)論是東莞封測(cè)工廠投入SIP模組小批量生產(chǎn)還是巨額可轉(zhuǎn)債募投無(wú)錫智能制造產(chǎn)業(yè)園的SIP模組的項(xiàng)目都可以初見(jiàn)端倪。

聞泰科技光學(xué)模組再下一城，得爾塔重回境外特定客戶(hù)懷抱。公司完成對(duì)廣州得爾塔的收購(gòu)，順利進(jìn)入光學(xué)模組領(lǐng)域。珠海得爾塔在攝像頭模組業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備稀缺性。其擁有的先進(jìn)封測(cè)技術(shù)能力、部分封測(cè)設(shè)備研制能力以及為國(guó)際一流手機(jī)品牌大客戶(hù)供貨的能力，將推動(dòng)公司深度切入光學(xué)賽道，打通上游產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，推動(dòng)公司優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。廣州得爾塔采用行業(yè)領(lǐng)先的flip-chip技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的性能，更強(qiáng)的抗干擾、更小的產(chǎn)品尺寸，以滿足特定客戶(hù)的產(chǎn)品需求。公司擁有智能化光學(xué)模組生產(chǎn)平臺(tái)，通過(guò)建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)無(wú)塵車(chē)間、精密的自動(dòng)化生產(chǎn)線、搭建智能化生產(chǎn)系統(tǒng)、并應(yīng)用嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量管理體系，為生產(chǎn)、品質(zhì)保駕護(hù)航。目前信息已知，得爾塔是iPhone8-iPhone11的前置攝像頭供應(yīng)商之一。下表為iPhone前置攝像頭情況：

廣州得爾塔原為歐菲光關(guān)鍵子公司，負(fù)責(zé)為境外特定客戶(hù)供應(yīng)攝像頭模組，截止2020年總資產(chǎn)約20億元，凈利潤(rùn)約3億元。2021年2月份，聞泰科技著手向歐菲光收購(gòu)廣州得爾塔以及江西晶潤(rùn)擁有的攝像頭相關(guān)的設(shè)備，最終交易作價(jià)24.2億元；6月份交易交割完畢，后續(xù)聞泰科技進(jìn)行收購(gòu)重整，整體進(jìn)展比較迅速。11月3日，江西晶潤(rùn)購(gòu)買(mǎi)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)已完成設(shè)備調(diào)試，試產(chǎn)產(chǎn)線已經(jīng)投入使用并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出，聞泰科技方面已與境外特定客戶(hù)確定了量產(chǎn)計(jì)劃；12月1日，聞泰科技首批量產(chǎn)產(chǎn)品已發(fā)貨，產(chǎn)品進(jìn)入批量出貨階段；12月10日，聞泰科技披露前期送樣產(chǎn)品已通過(guò)境外特定客戶(hù)最終驗(yàn)證，產(chǎn)品按照與客戶(hù)商定的出貨計(jì)劃進(jìn)入正式量產(chǎn)及常態(tài)化批量出貨階段?，F(xiàn)在在廣州生產(chǎn)出貨，未來(lái)珠海的新工廠產(chǎn)能比廣州更大、技術(shù)更先進(jìn)、自動(dòng)化水平更高。未來(lái)，得爾塔產(chǎn)品將用在聞泰ODM的安卓手機(jī)、筆記本電腦及汽車(chē)客戶(hù)中。

得爾塔珠海工廠效果圖

聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政在三季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上介紹“得爾塔在攝像頭模組業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備稀缺性，并擁有的先進(jìn)封測(cè)技術(shù)能力、部分封測(cè)設(shè)備研制能力以及為國(guó)際一流手機(jī)品牌大客戶(hù)供貨的能力，將推動(dòng)公司深度切入光學(xué)賽道，打通上游產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)；將推動(dòng)公司優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。“

收購(gòu)得爾塔進(jìn)入境外特定客戶(hù)供應(yīng)鏈并不是張學(xué)政得最終意圖，元宇宙（AR/VR）設(shè)備和智能駕駛都對(duì)光學(xué)模組有較高的技術(shù)要求。目前臺(tái)灣各家光學(xué)廠商幾乎都有相關(guān)客戶(hù)與交貨對(duì)象，許多相關(guān)元件鏡頭產(chǎn)品多年來(lái)也一直有小量交貨。而聞泰此時(shí)選擇多元化經(jīng)營(yíng)不僅增強(qiáng)自己代工整機(jī)得邊際利率，另一方面也不失為即將到來(lái)得元宇宙未雨綢繆。

依托聞泰產(chǎn)品研發(fā)和半導(dǎo)體賦能，得爾塔科技的光學(xué)影像能力有望得到更大的發(fā)展空間，隨著光學(xué)技術(shù)的發(fā)展和在IoT、智能汽車(chē)、元宇宙領(lǐng)域的市場(chǎng)空間被打開(kāi)，得爾塔的光學(xué)影像技術(shù)能力也將成為聞泰的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

在電子產(chǎn)品中，除了半導(dǎo)體和光學(xué)影像部件，顯示部件同樣是核心部件之一。Mini/Micro LED是顯示技術(shù)的未來(lái)，在消費(fèi)電子和汽車(chē)電子市場(chǎng)擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?，一旦形成突破?huì)帶來(lái)革命性的變化。

2021年12月21日，聞泰科技在回復(fù)投資者表示，公司布局的Mini/Micro LED領(lǐng)域，從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品生產(chǎn)是基于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)IDM的平臺(tái)能力，發(fā)揮安世子公司ITEC自動(dòng)化設(shè)備所具備的先進(jìn)封裝測(cè)試優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將規(guī)模應(yīng)用在公司的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)中（如筆電、汽車(chē)電子等領(lǐng)域中），將半導(dǎo)體、光學(xué)、顯示打造成公司主業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的深度協(xié)同。

據(jù)了解，聞泰已經(jīng)成立新型顯示技術(shù)事業(yè)部，重點(diǎn)布局這一領(lǐng)域?；诎彩繧TEC全球領(lǐng)先的巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)和聞泰產(chǎn)品集成能力，已經(jīng)通過(guò)內(nèi)部的協(xié)同創(chuàng)新，成功開(kāi)發(fā)出Mini/Micro LED直顯和背光產(chǎn)品。目前首批樣品已提供給多個(gè)汽車(chē)客戶(hù)測(cè)試，反饋情況非常好。

通過(guò)兩年的內(nèi)生發(fā)展+國(guó)際并購(gòu)，聞泰科技已經(jīng)悄然構(gòu)筑模擬/功率半導(dǎo)體+光學(xué)模組+Mini/Micro LED+智能終端的龐大產(chǎn)業(yè)布局，成為中國(guó)從半導(dǎo)體到光學(xué)、顯示和終端產(chǎn)品布局最全的公司。從企業(yè)形態(tài)上講，聞泰科技非常像韓國(guó)三星。而2022年對(duì)聞泰科技來(lái)說(shuō)主旋律是擴(kuò)充產(chǎn)能。聞泰收購(gòu)安世時(shí)說(shuō)過(guò)未來(lái)三年內(nèi)，要將公司所有產(chǎn)品做到全球第一，回顧一下張學(xué)政提出的聞泰科技戰(zhàn)略規(guī)劃：

第一個(gè)階段，ODM系統(tǒng)集成領(lǐng)域從消費(fèi)領(lǐng)域向工業(yè)、IoT領(lǐng)域、汽車(chē)電子領(lǐng)域產(chǎn)品擴(kuò)展，更多的產(chǎn)品、更多的客戶(hù)、更大的銷(xiāo)售，將ODM業(yè)務(wù)形成強(qiáng)大的硬件流量平臺(tái)。

第二個(gè)階段，聞泰科技將加速垂直整合，通過(guò)并購(gòu)、整合和自我發(fā)展，在半導(dǎo)體領(lǐng)域、部件領(lǐng)域，整合和發(fā)展出更多的部件，增加自身的供給能力，形成安全可控的供應(yīng)體系。

第三個(gè)階段，聞泰科技將以半導(dǎo)體為龍頭，加大投入，提升創(chuàng)新能力，為部件和系統(tǒng)集成賦能，全面提升整機(jī)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為客戶(hù)提供人無(wú)我有、人有我優(yōu)的產(chǎn)品，建立公司護(hù)城河。我們的目標(biāo)是推動(dòng)聞泰科技從服務(wù)型公司向產(chǎn)品公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

三個(gè)階段行進(jìn)至今，產(chǎn)品、產(chǎn)能和生產(chǎn)線的整理都已經(jīng)在如火如荼地進(jìn)行，背靠公司業(yè)務(wù)的垂直整合，產(chǎn)品加速導(dǎo)入國(guó)內(nèi)終端產(chǎn)品如格力、華為、各汽車(chē)大廠等企業(yè)中，積極推進(jìn)著功率半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化歷史使命。公司“ODM之王+車(chē)規(guī)級(jí)功率芯片踐行者+元宇宙摸索者”的布局，三項(xiàng)業(yè)務(wù)既有著看似笨拙卻又穩(wěn)若磐石的基本盤(pán)代工業(yè)務(wù)，又有著當(dāng)下缺芯潮中最緊俏和最有汽車(chē)革命意義的新增業(yè)務(wù)，同樣還具備可以無(wú)限展望的光學(xué)和顯示業(yè)務(wù)。如果聞泰可以有效地完成稀缺資源的整合和產(chǎn)業(yè)方向的摸索，在半導(dǎo)體、光學(xué)、顯示、通訊智能終端上協(xié)同發(fā)力，“中國(guó)三星”聞泰科技將會(huì)迎來(lái)新的估值。數(shù)往今來(lái)，偉大的半導(dǎo)體廠商都通過(guò)內(nèi)生發(fā)展和并購(gòu)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，確立了今天半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)寡頭林立的局面，看著聞泰一路走來(lái)，真正詮釋了“千里之行，始于足下”，相信它一定可以解決好這把“達(dá)摩克里斯之劍”，交給投資人一個(gè)滿意的答卷。