當全球最有價值的公司蘋果(Apple)本月透露將不再公布iPhone或Mac的銷量時，市場上開始流傳“iPhone觸頂”的言論。

雖然蘋果在業(yè)績披露上的這一調(diào)整看似微不足道，但該變化反映了人們對智能手機需求下降的更廣泛擔憂，從而在全球半導體行業(yè)、以及iPhone供應鏈的其他環(huán)節(jié)引發(fā)了沖擊波。

再結合當前的其他問題——從加密貨幣價值下降到全球貿(mào)易戰(zhàn)——人們開始懷疑，曾經(jīng)欣欣向榮的半導體行業(yè)是否面臨長期的結構性衰退。

美國道富環(huán)球投資(State Street Global Advisors)首席投資策略師邁克爾?阿羅內(nèi)(Michael Arone)表示：“在過去的幾年里，半導體和……其他科技股表現(xiàn)非常好。它們的增長率很高，它們一直是手機、平板電腦和游戲發(fā)展的受益者?！?/p>

他補充說：“投資者擔心企業(yè)收入增長會達不到預期……如果人們沒有以相同的速度升級他們的設備——無論是手機、平板電腦還是游戲——如果升級換代的速度放緩，那將是經(jīng)濟放緩的一個重要信號?！?/p>

周一，中國當局聲稱發(fā)現(xiàn)了三家世界頂級內(nèi)存芯片制造商反壟斷違規(guī)行為的“大量證據(jù)”，這一消息讓該行業(yè)遭受巨大打擊。

中國官員表示，對韓國的三星電子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)以及美國美光科技(Micron)的調(diào)查取得了“重大進展”。這三家公司占全球DRAM內(nèi)存芯片供應量的95%以上。

對全球經(jīng)濟增長放緩、中美貿(mào)易緊張局勢加劇、中國股市熊市以及加密貨幣價格暴跌的擔憂也促使投資者降低風險偏好，減少了對經(jīng)濟較為敏感的技術和半導體股票的投資頭寸。

過去幾周，臺積電(Taiwan Semiconductor)、三星電子和美國AMD公司(Advanced Micro Devices)等一些全球最大的半導體公司的股票下跌，因為不安的投資者拋掉了他們的持股。

在這些公司股價下跌之前，業(yè)內(nèi)數(shù)家公司發(fā)布了疲弱的第三季度財報，并指出這是內(nèi)存芯片供應過剩以及市場對應用此類芯片的產(chǎn)品需求減少導致的。

三星電子是亞洲最大的科技集團之一，該公司在今年10月底警告稱，由于中國產(chǎn)能快速擴張，內(nèi)存芯片價格下滑。盡管該集團的季度盈利創(chuàng)下歷史最高紀錄，但它仍敲響了警鐘——其80%的利潤來自內(nèi)存芯片。

甚至加密貨幣價格暴跌也產(chǎn)生了不利影響——單枚比特幣價格從去年的1.9萬美元以上跌至6000美元以下。臺積電也是亞洲最大的科技公司之一，它在第三季度財報中預計，在第四季度，“加密貨幣挖礦需求持續(xù)疲軟”將抵消其部分增長。

上周四，制造游戲芯片的美國Nvidia集團因營收不及預期，股價最多下跌17%，該公司將業(yè)績欠佳歸咎于加密貨幣挖礦活動逐漸減少導致芯片庫存增加，給其造成了“加密后遺癥”。

投資者也對美中貿(mào)易戰(zhàn)可能長期化的潛在影響深表擔憂。

景順(Invesco)駐香港的基金經(jīng)理William Yuen表示，“在貿(mào)易緊張時期，很多股票都受到打擊，所以如果局勢有所好轉，短期內(nèi)應會出現(xiàn)反彈?！?/p>

盡管眼下存在逆風，但投資者表示半導體的長期前景具有吸引力，部分原因是汽車和工業(yè)等行業(yè)對半導體的需求不斷增長，這些行業(yè)日益把發(fā)展重點轉向機器人和人工智能。

Needham Funds投資組合經(jīng)理克里斯?雷茨勒(Chris Retzler)表示，半導體是更廣泛經(jīng)濟領域的晴雨表。他補充說：“半導體繼續(xù)在全球經(jīng)濟和我們所有人的生活中發(fā)揮越來越大的作用……我們看到半導體更廣泛地應用于醫(yī)療保健、能源和汽車等領域?！?/p>

對于那些相信增長故事的投資者來說，股價疲軟可能為他們提供了一個有吸引力的進場機會。摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的基金經(jīng)理奧利弗?考克斯(Oliver Cox)表示：“三星現(xiàn)在可以說是整個亞洲最便宜的大型科技股。內(nèi)存芯片仍然是主要的利潤來源，就市場份額、盈利能力和技術能力而言，三星是內(nèi)存市場上的全球領導者?！?/p>

“目前的市場狀況是對投資者長期信念的典型考驗。我們一直在小幅增加大型科技股的倉位。”

不過，在地緣政治和經(jīng)濟形勢不明朗的背景下，投資者明白未來幾個月股價有進一步下跌的可能性。

富達國際(Fidelity International)投資分析師凱西?麥克萊恩(Casey McLean)表示，隨著企業(yè)下調(diào)盈利指引，股價可能會進一步下跌。他表示，該板塊的拋售大約進行到了三分之二?！斑@與庫存周期吻合，庫存在需求疲軟的情況下逐漸增多，將需要幾個季度才能消化?！?/p>

投資者將會關注即將舉行的20國集團(G20)會議，看看中美之間有無和解跡象，盡管任何友好的言論都會受到懷疑，因為投資者預期明年年初可能出臺一系列新的貿(mào)易關稅。